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天然橡胶期货周报总结（2021年11月5日）

一、核心内容概览

1.1 期货与现货价格变动

1.2 基差与价差分析

• 沪胶基差：截至11月5日，沪胶基差为-960元/吨，较上周+335元/吨。
• 20号胶基差：截至11月4日，20号胶基差为124元/吨，较上周+229元/吨。
• 非标基差：截至11月4日，非标基差为-1475元/吨，较上周+555元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：截至11月5日，价差为225元/吨，较上周-250元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至11月5日，价差为1915元/吨，较上周+875元/吨。
• 全乳胶与合成胶价差：截至11月5日，价差为-425元/吨，较上周+0元/吨。

1.3 供应与需求分析

• 原料供应：主产区降雨逐步减少，原料产出增加，泰国东北部进入旺产期；国内云南产区产出正常，11月下旬将停割，海南产区仍受降雨影响。
• 到港情况：10月份天然橡胶到港不及预期，预计11月份存在小幅增长可能，但需关注东南亚产区天气变化。
• 库存情况：青岛地区去库存放缓，天然橡胶社会库存持续下降。
• 轮胎开工率：国内半钢胎厂家开工率56.48%，环比+1.61%；全钢胎厂家开工率61%，环比+2.57%。限电现象有所缓解，检修厂家逐步复工，外贸订单量尚可，有望支撑开工率继续提升。

二、主要观点

2.1 多空因素分析

利多因素：

• 天然橡胶社会库存持续下降。
• 轮胎厂开工率环比回升。
• 外贸订单量尚可，有助于提升开工率。

利空因素：

• 全球天胶产区处于供应旺盛期。
• 轮胎厂开工率仍处偏低水平。

2.2 价格走势与策略建议

• 沪胶与20号胶期货价格均出现下跌，但20号胶前20名净持仓有所回升。
• 沪胶基差有所扩大，显示现货价格与期货价格之间差距增加。
• 建议投资者多看少动，以观望为主，关注13700元/吨一线支撑力度。

三、关键信息

3.1 原料价格

• 泰国合艾原料价格：
  • 田间胶水：53.5泰铢/公斤，较上周-0.7泰铢/公斤。
  • 杯胶：47.7泰铢/公斤，较上周-1.1泰铢/公斤。
• 云南胶水收购价：12800元/吨，周度+200元/吨。
• 海南新鲜胶乳收购价：12800元/吨，周度-900元/吨。

3.2 合成胶现货价

• 丁苯橡胶：华北市场报13400元/吨，较上周-900元/吨。
• 顺丁橡胶：华北市场报13820元/吨，较上周-880元/吨。

3.3 仓单与开工率

• 沪胶仓单：截至11月5日，沪胶仓单为242250吨，较上周+21930吨。
• 轮胎厂开工率：半钢胎56.48%，全钢胎61%，环比均有提升。

3.4 加工利润

• 烟片胶加工利润：-44.18元/吨，较上周-4.73美元/吨。
• 标胶加工利润：4.7美元/吨，较上周-57.76美元/吨。

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