20230726-华鑫证券-信德新材-301349.SZ-公司动态研究报告_负极包覆材料龙头_有望随快充高速发展_5页_266kb

信德新材公司动态研究报告总结

信德新材（301349SZ）作为负极包覆材料龙头企业，专注于提升电池倍率性能，支持新能源车快充趋势。公司2022年实现营收904亿元，同比增长84%，但净利润增长仅8%，主要因毛利率从2021年的40.6%降至27%，受原材料价格上涨（如乙烯焦油和古马隆树脂）及产品结构变化影响。2023年一季度营收157亿元，同比下降24.6%，净利润同比增长220%，环比下滑因产能利用率不足，但随着乙烯焦油价格下降和需求修复，预计全年盈利能力将改善。

快充行业加速推动负极包覆材料需求，比负极更高速增长。公司产品种类齐全，覆盖110-280℃软化点和25-80%结焦值，是贝特瑞等龙头负极企业主要供应商。产能方面，正负极包覆材料产能达55万吨，计划扩至7万吨，并向上游布局乙烯焦油生产、向下游开发沥青基碳纤维，以增强竞争力和利润增长。

盈利预测显示，2023-2025年归母净利润预计为18亿、28亿、36亿元，EPS分别为1.78元、2.75元、3.48元。风险包括政策波动、下游需求不及预期、产品价格下降及竞争加剧等。总体评级为“买入”，市场潜力显著。