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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要涵盖多个行业和公司的最新动态、业绩表现、市场预期以及投资建议，重点推荐包括建材、电子、化工、医药等领域，同时分析宏观政策、市场情绪及资金流动情况，为投资者提供多维度的市场洞察。

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主要观点与关键信息

1. 建材行业

• 冀东水泥：首次覆盖，预计2018-2019年销量增速分别为8.3%和5%，吨均价预计为270元、275元，吨净利预计为22元、24.7元。公司作为华北地区龙头，受益于供给收缩和需求缓释，预计实现净利润14.7亿元、16.6亿元，对应EPS分别为1.09元、1.23元。给予“增持”评级，目标价12.54元。

• 中材科技：玻纤业务保持景气，量价齐升，风电叶片业务受行业调整影响，预计2018年归母净利8.91亿元，对应EPS为0.69元。公司毛利率和净利率稳定，三费率下降，维持“增持”评级，目标价9.66元。

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2. 电子行业

• 中芯国际：二季度业绩符合预期，14nm FinFET技术取得重大进展，客户导入顺利，28nm HKC+技术良率稳定提升。预计2018-2019年EPS为0.38港币、0.48港币，维持“增持”评级。

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3. 化工行业

• 阳谷华泰：2018年半年报显示营收增长43.90%，净利润增长172.33%，业绩符合预期。预计2018-2020年盈利预测为4.3/5.4/6.7亿元，维持目标价18.6元，“买入”评级。

• 星源材质：上半年营收增长28.77%，净利润增长115.54%，业绩符合预期。公司常州基地即将投产，预计未来三年保持快速增长，维持“买入”评级。

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4. 医药行业

• 翰宇药业：2018年半年报显示营收增长35.1%，净利润增长30.9%，经营性净现金流由负转正。公司积极拓展海外制剂业务，糖尿病药物利拉鲁肽注射液临床进展顺利，预计2018-2020年EPS分别为0.50、0.96、1.18元，维持“增持”评级。

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5. 汽车与商社行业

• 乘用车市场：7月销量同比下滑5.3%和5.5%，预计8月延续淡季特征。但龙头公司市场份额继续扩张，推荐上汽集团、吉利汽车。

• 高鑫零售：2018年半年报显示营收与去年同期基本持平，毛利额同比增长2.7%，毛利率提升0.6pct。公司积极布局新零售，与阿里合作推进数字化转型，预计2018-2020年净利润分别为30.7亿、34.4亿、39.6亿，维持“买入”评级。

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6. 宏观经济与政策

• 宏观政策：由“宽货币+紧信用”转向“宽货币+稳信用”，利率下降、资金宽裕利好市场，预计后期反弹将反复，但不会马上结束。

• 并购重组：五部委发布《2018年降低企业杠杆率工作要点》，强调债转股作用，推动并购重组提速，利好创业板业绩。预计18-19年外延并购贡献将提升。

• 货币政策：定向降准等工具释放流动性，预计下半年资金面将改善，利好市场情绪。

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7. 市场数据与情绪

• A股市场：上证综指上涨1.83%，沪深300上涨2.50%，创业板指上涨3.44%，整体市场情绪偏乐观。

• 基金配置能力：提出基于最大化持仓补全法的季频持仓归因模型，构建了板块配置能力评价体系，涵盖稳定性、集中度和轮动能力，有助于识别优秀基金。

• 金融工程：市场情绪总体偏积极，今日自然涨停个股占比1.68%，情绪指标显示多头排列个股占比8.33%，空头排列个股占比40.79%，市场情绪偏谨慎。

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关键投资建议

公司/行业	投资建议	评级	说明
冀东水泥	增持	首次	供给收缩、需求缓释、量价齐升
阳谷华泰	买入	-	配股项目投产、需求回暖
星源材质	买入	-	产能扩张、毛利率提升
翰宇药业	增持	-	海外业务拓展、产品临床进展
高鑫零售	买入	-	阿里赋能、新零售布局
中芯国际	增持	-	14nm技术突破、毛利率提升

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风险提示

1. 政策风险：环保、贸易摩擦、去杠杆政策可能超预期收紧，影响行业供需。
2. 市场风险：宏观经济下滑、原材料价格波动、汇率变化可能影响业绩。
3. 行业风险：市场竞争加剧、产品价格下行、产能释放不及预期。
4. 公司风险：并购重组进程受阻、新业务拓展不达预期、财务压力加大。