深度报告-20240801-浙商证券-思维列控-603508.SH-思维列控深度报告_LKJ列控龙头有望加速成长_24页_1mb

思维列控是我国铁路LKJ列控系统龙头，市场占有率49%，2023年营收1180亿元，净利润412亿元，核心业务包括列控系统、铁路安全防护和高铁监测。公司产品毛利率高，持续推进智能化转型，2023年研发投入占营收11.82%，并推出LKJ-15S等新产品。铁路设备大规模更新政策推动下，公司有望受益于设备更换周期，2024-2026年净利润预计50/60/73亿元，对应PE 16/13/11倍，股息率可达44.3%。主要增长点包括：LKJ系统更新换代、LSP系统持续高增长、高铁安全监测业务需求提升。风险包括设备更新进度不及预期、铁路投资不达预期等。