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动力煤研究报告总结

报告标题： 震荡偏强：动力煤市场情绪好转
报告日期： 2025年7月6日
分析师： 刘豫武
机构： 国泰君安期货

一、市场概述

• 现货报价： 上周动力煤现货价格呈现震荡偏强的格局。
• 供应端：
  • “三西”地区煤矿产能利用率环比下降1.51个百分点，局部区域煤炭供应紧；7月初部分停产煤矿恢复生产，供应趋向充足。
  • 主产地库存较上期下降0.84个百分点，维持中低水平。
• 需求端： 化工、水泥、钢厂需求偏弱，焦煤配煤采购好转，终端采购保持稳定，整体库存良好。

二、分析师观点

• 交易逻辑：
  • 阶段性供应减量支撑报价；
  • 后续供应修复预期和有限的终端需求相互博弈；
  • 矿山中、小煤矿月度任务完成后出现减产停销，但终端采购稳定、配煤需求积极。
• 市场情绪： 港口发运成本持续倒挂，库存小幅下降，市场优质货源补充不足，贸易商惜售情绪浓厚。
• 关键因素： 需持续关注供需变化及港口库存去化进展。

三、操作建议

• 操作策略： 观望为主。

四、关键数据要点

• 坑口报价 (2025年7月5日)：
  • 鄂尔多斯达拉特旗 (4000大卡)： 283元/吨
  • 鄂尔多斯达拉特旗 (4500大卡)： 298元/吨
  • 鄂尔多斯伊金霍洛旗 (5500大卡)： 432元/吨
  • 鄂尔多斯准格尔旗 (6000大卡)： 534元/吨
• 港口库存（截至2025年7月5日）：
  • 秦皇岛港库存：578万吨；曹妃甸港：565万吨；京唐港：758.3万吨；广州港新港：49.7万吨。
• 运价走势：
  • CBCFI指数： 673.57；
  • 巴拿马型船运费率(BPI)：1520美元；
  • 好望角型船运费率(BCI)：1855美元。