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动力煤市场分析总结（2025年1月26日）

核心内容概述

2025年1月26日发布的动力煤市场分析报告指出，当前动力煤市场整体呈现震荡偏弱态势。主要受供应端节后预期增量和需求端季节性走弱的双重影响，动力煤价格承压，市场交易氛围冷清。

主要观点

1. 供应端：节后增量预期增强

• 山西作为主产区，2025年将加大能源保供力度，确保全年煤炭产量达13亿吨。
• 当前部分煤矿因节前停产放假，仅维持少量化工和站台备货拉运，整体供应量有限。
• 阶段性减产仅影响生产节奏，不改变全年生产总量预期。

2. 需求端：季节性走弱

• 节后气温回暖，动力煤日耗进入季节性下降周期。
• 下游采购基本结束，市场对后市预期悲观，贸易商积极清仓。
• 港口询价需求减少，市场交易逐步停滞。

3. 市场表现

• 期货市场：动力煤合约ZC2502上周五无成交，28日开盘价为931.60元/吨，最低至840元/吨，收于840元/吨，结算价下跌51.4元/吨。
• 现货市场：坑口煤价整体弱稳，4000大卡动力煤含税价为365元/吨，5500大卡为575元/吨，6000大卡为675元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港库存657万吨，曹妃甸港457万吨，国投京唐港172万吨，广州港210.2万吨。
• 外贸报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价817元/吨，4800大卡印尼煤库提含税价727元/吨；防城港4700大卡印尼煤库提含税价729元/吨。
• 运价波动：CBCFI指数为477.05，BPI为774，BCI为983，BSI为639，BHSI为411，整体运价处于低位。

4. 国际煤价

• 理查德RB动力煤现货价格为96.9美元/吨；
• 澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格为110.54美元/吨；
• 欧洲ARA港动力煤现货价格为119.25美元/吨。

关键信息汇总

供应端

• 主产区（如山西）节后产量有望回升；
• 矿区拉煤车减少，市场交易冷清；
• 少数煤矿价格下调，整体供应偏紧。

需求端

• 节后气温回暖，动力煤日耗季节性走弱；
• 下游采购基本结束，市场情绪偏悲观；
• 港口询价减少，贸易商积极出货。

市场表现

• 动力煤期货合约价格震荡下行；
• 坑口煤价维持弱稳，部分下调；
• 港口库存维持高位，市场交易清淡；
• 运价整体低位运行，反映运输需求疲软。

国际市场

• 国际动力煤价格相对稳定，但受全球供需影响较大；
• 澳洲和欧洲动力煤现货价格分别维持在110美元/吨和119美元/吨左右。

操作建议

• 操作建议：当前市场以观望为主，短期内价格可能继续震荡偏弱。
• 风险提示：投资者需关注节后复工复产进度、天气变化、政策调控等因素对供需的影响。

其他说明

• 本报告由国泰君安期货有限公司发布，具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅作参考，不构成具体投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证持续性。

附图说明

• 图1、图2：显示临汾、朔州及晋中、大同地区5500大卡动力煤价格走势。
• 图3：展示秦皇岛港煤炭库存情况。
• 图4：反映CCi5500大卡动力煤参考价。
• 图5：国内海运运费数据。
• 图6：航运指数变化。
• 图7、图8：澳洲及欧洲动力煤现货价格。
• 图9：动力煤2502合约日K线走势图。