20250729-西南证券-药明康德-603259.SH-CXO龙头业绩亮眼_小分子DM双位数增速_TIDES增长强劲_6页_1mb

核心亮点

药明康德2025年上半年业绩表现亮眼，收入与利润实现显著增长。公司实现营业收入208亿元，同比增长20.6%；经调整净利润63.1亿元，同比增长44.4%；归母净利润85.6亿元，同比增长101.9%。2025年第二季度单季度归母净利润同比增长显著，主要受益于核心板块表现。

在各业务板块中，WuXiChemistry实现收入163亿元，同比增长33.5%，其中多肽业务TIDES表现尤为强劲，收入同比增长141.6%，在手订单同比增长48.8%，客户与服务分子数量均提升。WuXiBiology收入同比增长7.1%，客户持续引进，CRDMO业务模式高效引流，贡献持续增长动力。

盈利预测方面，公司2025-2027年整体营收预计达到435亿、500亿和564亿元，归母净利润预计149亿元、146亿元与173亿元。估值方面，PE保持在15-18倍区间，行业基本面与估值预期与公司增长一致。

风险提示主要涉及市场需求不及预期及汇率波动等宏观因素。

总结：药明康德上半年业绩超预期，业务结构优化与重点布局带动增长持续上行。看好公司未来三年业绩与估值空间。