20160718-东兴证券-环保行业周报：中报增速与去年基本持平，静待下半年环保行业表现_12页_1020kb

报告摘要

本报告为2016年7月18日发布的环保行业周报，分析了环保行业在中报业绩、市场表现、细分领域分化情况、行业估值及投资策略等方面的内容。报告指出，尽管上半年环保行业整体表现不佳，但部分细分领域仍保持较高增长，且下半年政策集中发布可能带来行业复苏机会。

中报业绩表现：
- 35家环保公司预披露中报业绩，归母净利润同比增速为33.24%，是12-16年以来的次低点。
- 中报业绩在全年业绩中的占比逐年上升，预计2016年环保行业全年净利润增速大概率落在30%左右。
行业表现分化明显：
- 节能服务和水处理行业增速较高，分别为61.63%和56.13%，高于环保行业平均增速。
- 固废处置、环境监测和大气治理行业增速低于平均水平，其中大气治理行业增速为-61.86%，表现不达预期。
行业估值分析：
- 当前环保行业PE为42倍，在28个行业中排名第15，处于相对合理位置。
- 自2016年年初以来，环保板块整体表现落后于上证、深证和创业板指数，但在成长板块中表现较好。
投资策略与重点推荐：
- 下周重点推荐组合包括：东江环保（20%）、三聚环保（20%）、南方汇通（20%）、先河环保（20%）、盈峰环境（10%）、雪迪龙（10%）。
- 推荐的细分领域包括：
  - 海绵城市：作为“保增长”的重要抓手，政策支持和投资规模可能超预期。
  - VOCs监测：行业标准即将出台，预计市场空间将在1-2年内快速释放。
  - 土壤修复：5000亿修复市场有望开启，监测市场先行。
  - 膜法深度水处理：随着“近零排放”政策的推进，RO膜技术应用范围扩大，市场空间达600亿以上。

归母净利润增速：33.24%
行业平均增速：85.40%（节能服务）和68.84%（水处理）
细分领域增速：
- 节能服务：61.63%
- 水处理：56.13%
- 固废处置：23.88%
- 环境监测：2.56%
- 大气治理：-61.86%

环保PPP项目：
- 财政部、住建部联合组织市政公用领域PPP项目，重点在城市供水、污水处理、垃圾处理等领域。
- 财政部、环保部联合组织水污染防治领域PPP项目，涵盖饮用水源地保护、农村环境整治等。
海绵城市与水处理：
- 深圳市拟投资13.48亿元推进海绵城市建设。
- 水利部发布指导意见，强调水资源用途管制。
其他行业动态：
- 山东省筹集6.8亿元用于农村环境整治。
- 中央第八环保督察组进驻宁夏。
- 工信部、财政部发布《重点行业挥发性有机物削减行动计划》，计划削减330万吨VOCs排放。

杨若木：
- 基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验。
- 擅长从宏观经济角度分析行业趋势，重点关注新材料及精细化工领域。
- 曾获“水晶球奖”第三名，“今日投资”最佳选股分析师等荣誉。
刘博：
- 中国人民大学经济学博士，1年证券行业研究经验，2016年加入东兴证券研究所。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。