20171113-莫尼塔投资-海外宏观周报_美国税改不确定性扰动市场_8页_1020kb

美国税改不确定性扰动市场总结

核心内容

美国税改和特朗普访亚行程是近期国际市场的两大焦点，两者均对全球金融市场产生了不同程度的影响。尽管特朗普访亚期间促成了部分经贸合作，但并未带来实质性的协议，市场反应平淡。相比之下，税改进展的不确定性引发了市场的强烈波动，美元指数下跌，美股和欧股均出现显著回调。

主要观点

• 特朗普访亚：缺乏实质性成果
  特朗普在访亚期间对日本和韩国表达了不满，强调美国不会在贸易问题上让步。虽然中美达成2535亿美元的经贸合作大单，但整体上未实现预期的“中美蜜月期”。特朗普的商人思维使中美关系呈现“合作+竞争”的长期模式。

• 税改进展：存在较大变数
  美国国会税改方案面临多方阻力，包括共和党参议员的反对以及企业税下调计划的延迟。新加入的20%额外海外付款税可能有助于增加税基，但整体税改方案仍存在不确定性。市场对税改的期待大幅调低，导致美元和股市承压。

• 市场反应：税改成为主要扰动因素
  税改受阻导致美元指数回调，美股终止连续上涨趋势，欧股创三个月最大单周跌幅。投资者对税改的悲观预期加剧了市场波动，金融板块也受到一定影响。

• 全球货币政策分化持续
  澳洲联储维持利率不变，全球货币政策分化仍在持续。美元的回调和非美货币的升值反映了市场对美国政策不确定性的担忧。

关键信息

税改相关

• 新增条款：跨国公司在向海外公司付款时需支付20%的额外税收，有助于增加税基。
• 反对声音：3名共和党参议员反对税改，参议院建议推迟企业税下调至2019年。
• 市场影响：美元下跌，美股和欧股均出现下跌，投资者对税改的乐观情绪减弱。

特朗普访亚

• 经贸合作：中美达成2535亿美元的经贸合作大单，但缺乏实质性内容。
• 贸易立场：特朗普在APEC会议上明确反对任何国家在贸易问题上占美国便宜。
• 中美关系：长期处于“合作+竞争”的亦敌亦友模式，短期内难以实现深度合作。

全球市场反应

• 美元指数：上周下跌0.57%，创一个月来首次下跌。
• 美股表现：三大股指均下跌，市场对税改的悲观预期成为主要压力源。
• 欧股表现：创三个月最大单周跌幅，市场担忧特朗普税改影响持续。

其他市场动态

• 英国经济：工业产出和出口增速均超预期，英镑小幅回升。
• 黄金市场：金价保持平稳，缺乏强劲驱动力。
• 原油市场：油价上涨主要由沙特反腐行动和OPEC减产推动。
• 国债市场：美债收益率上行，欧债也遭到抛售，收益率曲线走陡。

总结

特朗普访亚和税改成为近期市场的主要扰动因素。尽管中美达成一定经贸合作，但缺乏实质性成果，市场对“中美蜜月期”的期待并不现实。税改进展缓慢，存在较大不确定性，可能影响市场情绪和资本流动。美元指数回调，美股和欧股均出现下跌，反映出市场对美国政策的担忧。全球货币政策分化持续，澳洲联储维持利率不变，而美债和欧债收益率上行，显示市场对经济增长的预期有所调整。整体来看，市场在不确定性中保持谨慎，未来仍需密切关注税改进展和全球政策动向。