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行业周报：长护险推动养老服务多元，带动产业发展

主要观点

• 长护险政策推动养老服务多元化，带动护理产业链发展。
• 中国长护险试点范围扩大，覆盖超1.8亿人，失能老人照护压力有所缓解。
• 可靠股份等企业受益于老龄化加速和长护险试点政策，需求持续增长。

长护险政策分析

1. 日本介护保险制度

   • 1997年通过《介护保险法》，2000年纳入社会保险体系，形成全民强制性护理保险制度。
   • 参保对象分为两类：65岁及以上老年人和40-64岁特定患者，政府主导并承担50%费用。
   • 特点：政府主导、多元服务机构参与、服务多样化（居家、机构护理）、社区综合照护体系完善。
   • 民营企业进入后，服务多样化且效率提升，2000年后市场规模迅速扩大。

2. 中国长护险试点进展

   • 2016年试点启动，2020年扩大至49个城市。
   • 截至2024年5月，参保人数达1.8亿，累计235万人享受待遇。
   • 各地探索多样化服务模式，推动区域协调和标准统一，为全国推广奠定基础。

产业影响

• 市场需求：老龄化加剧推动适老化产品、辅具销售，养老护理培训和智能化服务加速发展。
• 企业受益：可靠股份是国内失能照护用品龙头，2024年境内收入占比58.03%，成人失禁用品营收占比51.72%，未来受益于长护险落地。

宏观与市场行情

• 股票市场：本周申万轻工制造上涨2.82%，纺织服饰上涨2.51%，但低于沪深300表现。
• 行业数据：房地产数据疲软，家居消费受抑制；纸浆价格总体下行，包装纸部分产品价格上涨。

投资建议

• 家居：关注经营稳健头部企业及智能家居。
• 造纸：建议关注太阳纸业等龙头企业，行业格局或有所改善。
• 包装：建议关注奥瑞金收购中粮包装带来的估值提升。
• 出口：关税扰动持续，需关注全球博弈进展。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 原料价格波动、汇率风险、竞争格局加剧。

分析师: 徐偲、余倩莹
证券研究报告: 华安证券