> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物周报（26年第15周）总结 ## 核心内容 1. **长护险全国推行** - 2026年3月25日，中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，标志着长护险从局部试点转向全国推行。 - 长护险将覆盖约3亿人，惠及超330万失能群众，基金支出超千亿元。 - 长护险将提供居家护理、社区护理和机构护理服务，基金支付比例分别为50%和70%，并有望纳入智能化服务和支持性辅助器具。 2. **市场表现** - 本周医药生物板块整体上涨2.26%，优于A股整体市场表现。 - 医疗服务、化学制药和生物制品涨幅显著，分别为3.57%、3.12%和2.68%。 - 医疗器械板块小幅下跌0.54%，医药商业上涨5.65%。 3. **估值情况** - 医药生物市盈率（TTM）为35.01x，处于近5年历史估值的76.69%分位数。 - 各子板块市盈率差异较大，其中医疗器械为38.21x，化学制药为45.05x，医疗服务为27.49x。 4. **重点公司盈利预测及投资评级** - 多家公司获得“优于大市”评级，包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、益丰药房、大参林等。 - 公司未来业绩增长预期良好，PE（TTM）和盈利预测数据反映其成长性与估值潜力。 5. **相关公司分析** - **新里程**：长护险的领先实践者，旗下机构已获得长护险资质，2026年康养床位将超3000张。 - **环球医疗**：通过并购青鸟软通，布局智慧医康养，覆盖24个省份，建设并运营90个智慧医康养云平台。 - **翔宇医疗**：康复医疗器械国产龙头，产品线覆盖康复理疗、训练、护理、辅具等，构建全产业链布局。 - **可孚医疗**：家用医疗器械领军企业，产品涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗。 - **鱼跃医疗**：国内领先的医疗器械供应商，产品线覆盖多个领域，品牌影响力不断提升。 - **康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、三生制药、固生堂、爱康医疗**：各具特色，处于创新药或医养结合领域，具备增长潜力。 6. **新股上市跟踪** - 本周A股/H股医药板块有新上市公司，如德适-B，专注于医学影像产品及服务。 ## 主要观点 - 长护险制度的全面推行将为医疗、养老、康复等产业链带来新的增长机遇，特别是对终端医疗机构和家用医疗器械龙头企业。 - 医药生物板块表现优于整体市场，显示市场对行业前景的信心。 - 政策推动下，银发经济和健康管理需求将显著提升，带动相关产品和服务的发展。 - 长护险政策将促进康复辅助器具、智能化服务等新兴领域的发展，推动行业转型升级。 - 长护险制度的实施将促进社会资本进入长期护理服务市场，带动医、养、康、护等关联产业的发展。 ## 关键信息 - **长护险政策**：覆盖60岁及以上失能人群，基金支付比例根据参保类型不同而有所差异，2028年底实现全国覆盖。 - **市场表现**：生物医药板块上涨2.26%，化学制药上涨3.12%，医疗服务上涨3.57%。 - **重点公司**：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、益丰药房、大参林等公司均获得“优于大市”评级。 - **行业趋势**：老龄化加剧推动健康管理和康复设备需求增长，智能化、数字化趋势明显。 - **风险提示**：研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期等。 ## 推荐标的 - **迈瑞医疗**：国产医疗器械龙头，受益于医疗新基建和产品迭代。 - **联影医疗**：全球医学影像设备供应商，高端升级与海外拓展推动增长。 - **药明康德**：全球新药研发外包服务市场的重要参与者，具备全产业链服务能力。 - **新产业**：化学发光免疫分析领域龙头，具备进口替代潜力。 - **英科医疗**：一次性手套行业龙头，成本优势显著，有望在涨价周期中受益。 - **爱尔眼科**：我国最大规模的眼科医疗机构，专业化、规模化发展。 - **鱼跃医疗**：家用医疗器械龙头企业，品牌影响力强。 - **艾德生物**：肿瘤精准诊断领域领先，产品线丰富，具备国际化潜力。 - **药康生物**：实验动物小鼠模型研发与生产，海外营收增速快。 - **金域医学**：基于自主研发和数字化转型，盈利能力稳步提升。 - **益丰药房**：国内领先的连锁药房企业，门店数量和会员数持续增长。 - **大参林**：药品零售连锁企业，正从规模扩张转向质量提升。 ## 风险提示 - 研发失败风险：部分公司研发进展不及预期。 - 商业化不及预期风险：新产品推广和市场接受度存在不确定性。 - 地缘政治风险：国际业务受外部环境影响。 - 政策超预期风险：政策变化可能对行业产生影响。 ## 图表目录 - **图1**：申万一级行业一周涨跌幅（%） - **图2**：申万一级行业市盈率情况（TTM） - **图3**：医药行业子板块一周涨跌幅（%） - **图4**：医药行业子板块市盈率情况（TTM） ## 行业展望 - 随着政策的推进，医药生物行业将面临新的发展机遇，尤其是长护险相关的终端医疗机构和家用医疗器械企业。 - 健康管理需求的增长将推动康复设备、智能护理机器人等产品的需求。 - 政策支持将带动社会资本进入长期护理市场，促进医养结合和康复服务的发展。 - 行业将加速数字化和智能化转型，提升服务质量和效率。 ## 总结 本周医药生物板块表现强劲，长护险政策的全面推行成为行业发展的关键驱动力。政策推动下，医养结合和康复器械需求显著增长，相关企业将受益。重点公司如迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、益丰药房、大参林等均获得“优于大市”评级。行业未来将重点关注长护险相关领域，推动智能化和数字化转型，提升市场竞争力。