> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业定期报告总结（2026年03月29日） ## 核心内容概览 本报告分析了医药生物行业的近期表现与未来发展趋势，提出2026年医药行业将延续积极态势，重点关注创新药、AI医疗、脑机接口、手术机器人等科技驱动领域，同时关注老龄化及院外消费带来的结构性机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 长护险全国推行在即，康复护理赛道值得关注 - **老龄化趋势显著**：我国65岁以上人口占比从2013年的9.7%增长至2024年的15.6%，60岁以上人口达3.2亿，其中失能老人约3500万，医疗需求持续上升。 - **政策支持明确**：2026年3月25日，中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，明确到2028年底实现全国覆盖。 - **长护险覆盖范围广**：当前已覆盖约3亿人，累计惠及超330万失能群众，基金支出超千亿元。 - **相关市场增量空间大**：长护险制度的推进将逐步打开养老照护、康复辅具等市场的中长期增长空间。 ### 2. 行业表现与投资建议 - **本周医药指数上涨**：医药指数上涨1.56%，相对沪深300指数超额收益为2.97%。 - **个股表现分化**：涨幅居前的有美诺华（+40.73%）、万邦德（+38.81%）、富祥药业（+27.61%）等；跌幅居前的有科源制药（-19.92%）、长药退（-18.18%）等。 - **推荐关注方向**： - **创新药**：A股如恒瑞医药、信立泰、君实生物、华纳药厂、泽璟制药、热景生物等；港股如中国生物制药、信达生物、康方生物等。 - **出口类CXO及产业链**：如药明康德、百奥赛图、美迪西、益诺思、昭衍新药等。 - **低估值、经营稳健标的**：如华润三九、通策医疗、方盛制药、马应龙、可孚医疗、恩华药业、羚锐制药等。 - **医疗新科技**：如AI医疗、脑机接口、手术机器人、基因检测等，建议关注东微半导、麦澜德、鱼跃医疗、阿里健康、微创机器人、西山科技等。 - **康复护理相关标的**：建议关注家用器械（如鱼跃医疗、可孚医疗）及康复设备（如麦澜德、翔宇医疗、伟思医疗）。 ### 3. 2026年投资框架 - **科技创新主导**：创新药、AI医疗、脑机接口、手术机器人等新科技领域是未来增长的重要引擎。 - **业绩与估值修复**：随着行业调整结束，部分传统行业及个股的业绩有望触底反弹，估值迎来修复。 --- ## 关键信息 ### 2026年医药行业展望 - **行业成长韧性增强**：经过2015-2025年的创新转型，中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药和械已具备全球竞争力。 - **出海能力提升**：中国药企在创新药械领域持续获得国际认可，license out频现，全球市场拓展加速。 - **支付端多元化**：医保局推动商业保险发展，构建多层次支付体系，为行业提供稳定增长支撑。 - **老龄化与银发经济**：50岁以上人口持续增长，带动心脑血管、内分泌、骨科等慢性病治疗需求提升。 - **AI与新科技推动行业变革**：AI医疗、脑机接口、基因检测等技术快速发展，释放新的成长逻辑。 ### 估值与板块表现 - **医药板块整体估值较低**：截至2026年3月27日，申万医药板块整体PE为34.51X，处于历史相对低位。 - **细分板块表现不一**： - **上涨板块**：化学原料药（+5.3%）、医疗服务Ⅱ（+3.7%）、化学制剂（+2.9%）。 - **下跌板块**：生物制品Ⅱ（-0.4%）、中药Ⅱ（-0.7%）、医药商业Ⅱ（-0.7%）。 --- ## 周与月度建议组合 ### 本周建议关注组合： - 上海谊众 - 华纳药厂 - 君实生物 - 美迪西 - 海泰新光 ### 4月建议关注组合： - 恒瑞医药 - 信立泰 - 三生制药 - 君实生物 - 上海谊众 - 华纳药厂 - 福元医药 - 药明康德 - 美迪西 - 海泰新光 --- ## 风险提示 1. **行业竞争加剧**：随着创新加速，可能带来竞争压力。 2. **政策变化风险**：医保控费、带量采购等政策可能影响中下游利润。 3. **需求不及预期**：若终端需求增长放缓，将对行业造成负面影响。