20180705-天风证券-债券市场日报_8页_391kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
2018年7月5日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、政策导向、信用债市场动态以及市场分析等内容。报告强调了政策对市场的影响，并提供了信用评级调整及新券发行情况的详细信息。
债市要闻
1.1 央行操作与资金面情况
- 央行进行100亿元7天逆回购操作，当日净回笼800亿元。
- 本周前两日央行未开展操作，合计净回笼1700亿元。
- 尽管净回笼，但月初资金面仍保持宽松，Shibor和银存间质押式回购利率多数下行。
1.2 发改委推动新能源汽车发展
- 发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，旨在规范投资行为，引导社会资本合理投向。
- 严格控制传统燃油汽车新增产能，禁止新建独立燃油汽车整车企业。
- 鼓励企业投资新能源汽车、智能汽车及关键零部件领域，支持混合所有制改革和产业联盟建设。
1.3 上交所鼓励上市公司分红
- 上交所指出，A股分红环境大幅改善，上市公司主动分红意识增强。
- 现金分红成为投资者分享股市成长的重要方式，也是衡量公司治理的重要指标。
1.4 工信部推进智能汽车与智慧交通发展
- 工信部在广州召开智能汽车与智慧交通应用示范区经验交流会。
- 强调以“智能计算平台”为核心，推进智能汽车电子产业发展，构建系统创新体系。
1.5 国家税务总局加强税收违法惩戒
- 上半年税收违法“黑名单”案件同比增长80%，其中虚开增值税专用发票占比最高（74%）。
- 联合惩戒措施已覆盖多个领域，限制失信人担任企业高管及融资授信。
- 下半年将加强破案攻坚，建立严打长效机制。
1.6 国务院常务会部署就业工作
- 国务院常务会议部署稳定和扩大就业工作，强调深化科技领域“放管服”改革。
- 赋予科研人员更大自主权，包括经费使用、技术路线调整等。
- 建立重结果、重绩效的评价体系，严惩学术不端行为。
信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 金鸿控股：全资子公司出售合营公司股权，联合评级关注其对公司信用的影响。
- 上海华信：所持控股子公司华信国际股份全部被司法冻结，可能影响公司实控权。
- 山东省金融资产管理：前6月新增借款占上年末净资产的44.2%，显示融资压力。
- 苏州吴中城区建设发展：当年新增借款占上年末净资产的25.34%，相对可控。
3.2 信用评级调整
- 中诚信国际：将中国建筑第四工程局主体评级由AA+上调至AAA，评级展望稳定。
- 原因：城镇化推进、粤港澳大湾区利好、股东支持、业绩增长、财务弹性强。
- 东方金诚：将广西金融投资集团主体信用等级由AA+上调至AAA，评级展望稳定。
- 原因：与政府及银行关系良好、业务架构优化、协同效应增强。
- 联合资信：将楚雄州开发投资有限公司主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望负面。
- 原因：资产流动性偏弱、应收款项规模大、对二级子公司控制力弱、盈利能力弱。
风险提示
- 国内基本面走势
- 央行货币政策取向
- 海外风险
一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债13(续发) | 3.47 | 3.49 | -2 | 370.1 | 7 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 18附息国债14 | 3.24 | 3.27 | -3 | 371 | 3 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18农发01(增23) | 4.22 | 4.27 | -5 | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发06(增8) | 4.25 | 4.28 | -3 | 70 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发09(增4) | 3.96 | 4.00 | -3 | 40 | 3 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18大同煤矿SCP007 | 4.98 | 4.21 | 77 | 10 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18海国鑫泰SCP003 | -- | 4.21 | -- | 10 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18恒信租赁SCP003 | -- | 3.94 | -- | 10 | 0.38 | -- | AAA | 国企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18冀中能源SCP009 | -- | 4.21 | -- | 0.74 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18鲁钢铁SCP011 | -- | 4.20 | -- | 0.73 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 钢铁 |
| 超短融 | 18桑德工程SCP003 | -- | 5.15 | 5 | 0.74 | 0.74 | AA | 中外合资 | 公用事业 | |
| 超短融 | 18锡交通SCP001 | -- | 3.69 | 15 | 0.27 | 0.74 | AAA | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 18甬交投SCP002 | -- | 4.21 | 4 | 0.74 | 0.74 | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18中金集SCP001 | -- | 4.21 | 10 | 0.74 | 0.74 | AAA | 央企 | 有色金属 | |
| 超短融 | 18中煤矿山SCP002 | -- | 5.15 | 5 | 0.74 | 0.74 | AA | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 18株国投SCP002 | -- | 4.57 | 5 | 0.74 | 0.74 | AA+ | 国企 | 非银金融 | |
| 超短融 | 18鲁黄金SCP011 | 4.38 | 4.21 | 17 | 5 | 0.74 | AAA | 国企 | 有色金属 | |
| 超短融 | 18广新控股SCP009 | 4.00 | 3.59 | 41 | 0.17 | 5 | AA+ | 国企 | 商业贸易 | |
| 超短融 | 18鲁晨鸣SCP009 | 7.00 | 4.34 | 266 | 15 | 0.47 | AA+ | 国企 | 轻工制造 | |
| 超短融 | 18舟山交投SCP001 | 4.78 | 4.44 | 34 | 6 | 0.55 | AA+ | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18晋投集SCP004 | 6.80 | 4.57 | 223 | 5 | 0.74 | AA+ | 国企 | 非银金融 | |
| 短融 | 18电网CP001 | 4.10 | 4.27 | -17 | 50 | 1 | A-1 | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 短融 | 18宁德国投CP001 | 5.68 | 5.21 | 47 | 2 | 1 | A-1 | AA | 国企 | 综合 |
| 中票 | 18陕西能源MTN003 | -- | 4.55 | -- | 10 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 中票 | 18京能电力MTN001 | 4.50 | 4.45 | 5 | 7 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 公司债 | 18中煤05 | -- | 4.54 | -- | 15 | 5 | AAA | AAA | 央企 | 采掘 |
| 公司债 | 18中煤06 | 4.84 | 4.54 | -- | 7 | 5 | AAA | AAA | 央企 | 采掘 |
作者与分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com
近期报告
- 《固定收益：人民币跌够了么？- 人民币汇率专题研究报告》2018-07-04
- 《固定收益：地产ABS到底发了多少？-资产证券化专题研究》2018-07-02
- 《固定收益：上半年ABS增速放缓-资产证券化市场周报（2018-07-01）》2018-07-01
参考资料
- 数据来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
- 特别鸣谢：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等对本报告的数据支持
- 参考利率选取方式详见正文
投资评级声明
| 类别 | 说明 | 评级 | 体系 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 |
| 增持 | 预期股价相对收益10%-20% | ||
| 持有 | 预期股价相对收益-10%-10% | ||
| 卖出 | 预期股价相对收益-10%以下 | ||
| 行业投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 | 预期行业指数涨幅5%以上 |
| 中性 | 预期行业指数涨幅-5%-5% | ||
| 弱于大市 | 预期行业指数涨幅-5%以下 |
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