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债券市场日报总结

核心内容概述

2017年7月10日的债券市场日报涵盖了政策动态、信用债市场表现及新券发行情况。整体来看，市场流动性保持充裕，监管层持续加强对金融市场的规范管理，同时部分企业因业务发展需求出现新增借款，信用评级机构对部分企业进行了信用评级调整。

主要观点与关键信息

1. 债市要闻

• 央行暂停公开市场操作：央行连续第十一日暂停公开市场操作，本周累计净回笼2500亿元，反映市场流动性充裕。
• 外汇储备连续五个月增长：6月外汇储备为30567.9亿美元，较前值增长32.2亿美元，显示外部资金流入稳定。
• 金砖国家领导人非正式会晤：习近平主席主持会议，强调推动开放型世界经济、多边主义及全球经济治理，为厦门会晤奠定基调。
• 打击“老鼠仓”违法行为：证监会表示将推动出台“老鼠仓”司法解释，加大违法成本，规范资管行业。
• 推动两化融合管理体系：三部委联合印发指导意见，明确推进信息化和工业化融合管理体系的目标和措施。
• 推广PPP模式盘活存量资产：发改委提出加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产，以促进良性投资循环。
• 创业投资基金享受税务优惠：证监会明确创业投资基金可享受70%的投资额抵扣应纳税所得额的优惠政策。

2. 信用债市场动态

• 中南建设：2017年累计新增借款超过上年末净资产的40%，主要用于业务拓展，未对公司偿债能力造成重大影响。
• 飞马国际：累计新增借款超过上年末净资产的20%，主要用于日常经营和债务结构调整。
• 青岛国信发展集团：累计新增借款超过上年末净资产的20%，主要用于固定资产建设及营运资金补充。
• 赛轮金宇：累计新增借款超过上年末净资产的20%，主要由于项目开发和物业抵押贷款。
• 中洲控股：累计新增借款超过上年末净资产的80%，主要用于项目开发，未对公司偿债能力构成重大不利影响。
• 比亚迪：累计新增借款超过上年末净资产的20%，主要用于正常经营活动，公司经营稳健。

3. 信用评级调整

• 安吉县城西北开发有限公司：主体信用由AA-上调至AA，评级展望稳定，债项信用等级维持AA。
• 奥克斯集团有限公司：主体信用由AA上调为AA+，评级展望稳定，债项信用等级维持A-1。

4. 一级市场新券发行情况

• 国债：17贴现国债32发行利率为3.20%，参考利率为3.16%，偏差为4BP，发行额100亿元，期限0.25年。
• 超短融：多只超短融发行，如17赣国资SCP002发行利率4.67%，参考利率4.36%，偏差31BP，发行额3亿元，期限0.74年。
• 中票：如17余城建设MTN001发行利率4.89%，参考利率4.89%，偏差0BP，发行额10亿元，期限5年。
• 公司债：如17光控02发行利率4.80%，参考利率4.72%，偏差8BP，发行额12.5亿元，期限7年。
• 企业债：如17郾阳债01发行利率6.40%，参考利率6.76%，偏差-36BP，发行额9亿元，期限7年。

风险提示

• 中国央行货币政策走向和国内基本面走向是当前市场需要重点关注的领域。

附注

• 本报告由天风证券研究所发布，分析师包括孙彬彬、高志刚、于瑶。
• 报告内容来源于公开资料，未经审计，仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告为机密文件，仅供客户使用，未经授权不得复制或发送。

参考资料

• 《固定收益：上半年资产证券化市场回顾-资产证券化市场周报（2017-07-10）》
• 《固定收益：短期仍然维持乐观-可转债市场周报（2017.7.9）》
• 《固定收益：上半年净融资为负，需要关注什么？-信用债市场周报（2017.07.10）》