20160711-华融证券-建材行业_水泥市场周报_强降雨抑制需求_价格小幅调整_22页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.07.04~2016.07.10）总结

核心内容

2016年7月4日至10日，全国水泥市场价格继续走低，环比回落0.39%。主要价格下跌区域包括南京、杭州和广州，下调幅度为10-20元/吨；价格上涨区域为四川广元和巴中，恢复性上调20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为72.94%，较上周上升0.94个百分点，其中省会城市库存为72.7%，上升0.67个百分点。

主要观点

• 市场需求疲软：全国水泥市场需求受持续强降雨天气影响，继续疲软。尤其是长江流域部分地区受内涝影响，需求基本停滞，部分企业被迫停产。
• 区域价格走势分化：
  • 华北地区：价格以稳为主，河北南部部分企业有涨价计划，京津唐地区可能同步推涨。
  • 东北地区：价格保持平稳，库存维持高位。
  • 华东地区：价格继续下调，部分企业计划停窑限产10天，库存压力大。
  • 中南地区：价格偏弱运行，广东、广西等地回调，部分企业库存上升。
  • 西南地区：价格涨跌互现，四川部分区域价格上涨，雅安和甘孜小幅下调。
  • 西北地区：价格平稳运行，甘肃和陕西部分区域出货率下降，库存偏高。
• 库存情况：全国水泥库存持续上升，部分城市如山西、上海、江苏、浙江、山东等库存上升5个百分点，而部分城市库存略有下降。

关键信息

价格变化

• 全国均价：P·O42.5散装水泥全国均价下跌1.2元/吨至263.5元/吨。
• 区域价格：
  • 下跌区域：南京、杭州、广州、芜湖、安庆、福州、泉州、厦门、南昌、济南、郑州、武汉、黄石、黄冈、长沙、南宁、海口、贵阳、昆明。
  • 上涨区域：四川广元、巴中。

库存变化

• 全国库存：平均库存为72.94%，较上周上升0.94个百分点。
• 省会城市库存：平均为72.7%，较上周上升0.67个百分点。

原材料成本

• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨6.4元/吨至369.2元/吨。
• 水泥煤炭价格差：扩大至105.7元/吨。

投资策略

• 总体趋势：预计7月份全国水泥市场价格整体趋稳或小幅调整。
• 建议关注：区域协同基础较好及区域整合预期较强的公司。

风险提示

• 房地产投资回调：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。
• 固定资产投资下滑：信贷收紧可能影响基建项目开工，进而影响水泥需求。
• 原材料价格波动：煤炭价格波动可能对水泥企业盈利造成影响。

重点公司表现

图表说明

• 图表1-2：展示本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况。
• 图表3-4：全国水泥均价及库存走势，以及年初以来价格累计变化。
• 图表5-6：省会城市水泥库存变化及全国均价与库存关系。
• 图表7-8：秦皇岛港动力煤价格走势及水泥均价与煤炭价格对比。
• 图表9-10：水泥板块相对大盘走势及主要公司股价跟踪。
• 图表11-12：水泥行业PE、PB变动情况。
• 图表13：主要公司吨EV及评级信息。
• 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势。

投资评级定义

行业评级：

• 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
• 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上