2017年-数据局_德勤：并购活跃整合滞后中国企业海外并购及并购后整合现状调查_38页_1mb

中国企业海外并购及整合现状总结

核心内容

中国企业海外并购在过去五年间经历了快速增长，主要受以下因素驱动：

• 获得关键能力及无形资产
• 快速进入新市场
• 优化业务组合
• 扩大市场份额

尽管并购总量预计将继续增长，但增速可能放缓。未来并购热点地区将集中在欧洲和美洲，而并购标的行业则以投资企业所在行业或上下游行业为主。

主要观点

并购增长的驱动因素

• 企业需求：企业自身发展需要是并购增长的主要原因
• 宏观政策：
  • “走出去”战略推动了中国企业的海外投资
  • “一带一路”倡议促进了中欧和东欧的投资
  • 供给侧改革促使企业通过海外并购缓解国内产能过剩问题

并购交易完成的障碍

• 交易谈判失败
• 尽调过程中发现重大风险
• TMT行业还面临监管部门审批问题

并购后整合的挑战

• 整合战略不清晰
• 管理层目标不一致
• 整合计划不合理或不完善
• 执行不力
• 外部市场环境变化

企业对并购后整合的期望

• 期望通过第三方专业机构获得法律与财税咨询、人力资源及文化融合支持
• 并购后整合效果参差不齐，约50%的企业认为整合未取得理想效果

关键信息

并购交易完成率

• 约44%的海外并购交易被迫中断，部分行业中断率高达69%（CP&S）和58%（Auto）
• 交易未完成的主要原因是谈判失败和尽调风险，而未能实现预期目标的主要原因是整合计划不周、协同效应未实现、市场环境变化和交易价格过高

并购交易的主要痛点

• 并购战略制定及标的搜寻筛选
• 整合计划制定及执行
• 估值和交易谈判

企业最需要第三方支持的环节

• 尽职调查执行
• 并购战略制定及标的搜寻筛选
• 估值和交易谈判

并购后整合的主要工作领域

工作领域	优先级	复杂程度
财务及税务	最重要	最复杂
变革管理	最重要	第二复杂
销售和市场营销	最重要	第三复杂
人力资源	第二重要	最复杂

企业最希望获得的第三方支持

• 法律与财税咨询
• 人力资源支持
• 整合方案制定

未开展整合工作的主要原因

• 缺乏整合经验和相关人才
• 预算不足
• 高管人员未充分认识到整合的价值

未来并购趋势预测

• 地区：欧洲和北美仍是主要目标，其中德国、英国、美国和加拿大最受关注
• 行业：CP&S、TMT、LSHC、FS等行业将成为并购热点

外汇管制的影响

• 外汇管制政策短期内可能减缓并购增速
• 长期来看，并购活动仍将持续活跃

德勤的服务价值

德勤所提供的服务

• 人才：全球资深人才网络，熟悉当地市场、法规和文化
• 方法：以最大化整合价值为目标，提供定制化整合方案
• 专精：全方位M&A服务，包括法律、财务、人力资源及文化融合
• 经验：丰富的中国买方海外并购经验

德勤的服务内容

• 定制化解决方案：满足企业最迫切需求，如人才保留、财务报表整合
• 一站式服务：提供整合计划、销售、运营、IT、财务、人力资源、行政等全方位支持

德勤中国团队

• Larry Hitchcock：德勤全球M&A咨询合伙人
• 李伟杰：德勤中国M&A咨询合伙人
• 陈维皓：德勤中国M&A咨询总监

附录信息

国家地区对照

• 西欧：德国、英国、法国、奥地利、爱尔兰、瑞士、比利时、荷兰、卢森堡
• 北欧：丹麦、芬兰、瑞典、挪威、冰岛
• 南欧：土耳其、意大利、西班牙、葡萄牙、马耳他、希腊
• 中欧、东欧：俄罗斯、波兰、匈牙利、格鲁吉亚、捷克共和国、斯洛文尼亚、罗马尼亚、波斯尼亚、克罗地亚、塞尔维亚

行业分类

• Auto：汽车
• CP&S：消费品和服务（包括农业、化工、零售、休闲等）
• IP&S：工业产品和服务（包括自动化、电子产品等）
• E&R：能源和资源（包括能源、矿业等）
• LSHC：医疗健康（包括生物技术、医疗、制药等）
• TMT：科技、媒体和电信（包括软件、硬件、互联网等）
• FS：财务服务
• RE：房地产
• PS：公共部门（包括国防、政府等）

总结

中国企业海外并购持续增长，但面临交易完成率低和整合效果不佳的挑战。德勤作为专业的第三方机构，可提供法律与财税咨询、人力资源及文化融合等方面的支持，帮助企业实现并购价值。