20231008-华泰期货-烧碱月报_供需双弱_关注需求端的变化_8页_598kb

烧碱月报核心观点总结（2023年10月）

市场概述
10月份烧碱市场呈现供需双弱格局。上游供应无压力，但需求因氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱，总体期价下行空间受限，主要由于正基差格局和上游库存无压力。策略中性，风险包括上游装置负荷提升或需求重新示弱。

供应分析
10月份预计检修产能损失约15-21万吨，主要集中山东地区，供应格局延续偏紧。同时，新投产能约10-25万吨，烧碱生产利润维持中高位，氯碱综合利润改善，有利于提高开工负荷。

需求分析
需求端季节性回落，氧化铝开工率逐步下降，短期难有提振，预计10月份环比持稳为主。后期需关注采暖季对氧化铝开工率的进一步影响。

价格与期货走势
期价受正基差支撑，下行空间受限，但远期可能因明年投产增多而承压，呈现“近强远弱”格局。进出口方面，烧碱出口窗口关闭，进口量少。

策略与风险

• 策略： 中性
• 风险： 上游装置负荷大幅提升或需求重新示弱