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烧碱库存数据分析总结

一、核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2024年至2026年期间中国烧碱行业库存、开工率及价格走势，结合氧化铝开工率、出口利润和期现价格对比，为投资者提供市场洞察。

二、主要观点

1. 库存情况

• 截至2026年5月21日，中国液碱工厂库存为56.56万吨（湿吨），环比下降1.17%，但同比上升36%。
• 5月库存整体去化不显著，维持在56至58万吨区间小幅波动。

2. 供应端分析

• 5月华北、华东地区大量氯碱装置集中检修，华中、西北、西南地区也有检修计划跟进。
• 5月国内烧碱检修产能预计达600万吨，已兑现检修计划与超预期检修产能总量接近400万吨。
• 5月16日至21日，国内烧碱产能利用率在79.8%，较上月末下降3.4%，同比下降2.7%。

3. 需求端分析

• 氧化铝企业自4月突发性减产后已逐步恢复，开工率温和提升。
• 5月9日至15日，国内氧化铝开工率在77.16%，但仍处于偏低水平。
• 非铝行业在5月处于传统淡季，需求一般，仅依赖刚需采购，对烧碱需求支撑有限。

4. 出口市场表现

• 中东地缘冲突导致海外乙烯法PVC-烧碱联产装置负荷下降，但实际减产有限。
• 国内50碱出口利润在4月底回落至冲突前水平，出口市场表现平淡。
• 山东地区50碱市场价向上乏力，难以对32碱价格形成支撑。

5. 期现价格走势

• 烧碱期现价格走势与基差（元/吨）显示，主力基差维持在2300元/吨，现货折百价在1850至2350元/吨之间波动。
• 07合约价格持续走低，现货贴水07合约，显示市场对近月合约的悲观预期。
• 9月非铝需求季节性改善，四季度氧化铝有新产能投放，预计烧碱近远月合约呈Contango结构。

三、关键信息

四、展望与建议

• 短期趋势：烧碱供需双弱状态延续，库存高企，期货与现货价格承压，价格低位波动。
• 中期展望：6月至7月为氯碱行业传统检修高峰，检修影响将进一步扩大，现货贴水近月合约。
• 四季度展望：9月非铝需求改善，四季度氧化铝新产能投放，预计烧碱价格将有所回升，近远月合约呈Contango结构。

五、免责声明

本报告数据来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对数据的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，并不得有悖原意。