20260706-山金期货-贵金属策略报告_5页_624kb
报告摘要
山金期货贵金属策略报告总结
核心内容概览
本报告发布于2026年07月06日16时47分，分析了贵金属市场的最新动态及未来走势。整体来看，贵金属市场在短期受到避险需求与货币属性的影响，呈现震荡偏强趋势，但中期和长期则面临结构性调整压力。报告重点分析了黄金、白银、铂金和钯金四个品种，并提供了相应的投资策略与风险提示。
主要观点与关键信息
一、黄金
- 价格表现：沪金主力收涨0.39%，黄金T+D收涨0.35%。
- 国际价格：Comex黄金收盘价为4187.30美元/盎司，伦敦金为4164.15美元/盎司。
- 比价关系：
- 沪金主力与伦敦金价差为-6.22元/克，比价持续走弱。
- 金银比为66.89，金银比价下跌。
- 持仓与库存：
- 沪金主力持仓量为134,180手，环比减少0.64%。
- 期货仓单为112吨，库存未变。
- 投资策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
- 风险提示：美联储宽松政策变化、美国经济数据超预期、地缘政治风险。
二、白银
- 价格表现：沪银主力收跌1.13%，白银T+D收跌1.22%。
- 国际价格：Comex白银收盘价为62.82美元/盎司，伦敦银为62.26美元/盎司。
- 比价关系：
- 沪银主力与伦敦银价差为1504.32元/千克，价差收窄。
- 金银比下跌，金银比价持续走低。
- 持仓与库存：
- 沪银主力持仓量为3,112,275手，环比减少2.25%。
- 显性库存总计为39,500吨，环比减少0.02%。
- 投资策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
- 风险提示：美联储宽松政策变化、美国经济数据超预期、需求证伪风险、交易所调控。
三、铂金
- 价格表现：铂金主力收涨0.30%，铂金收盘价为405.00元/克。
- 国际价格：NYMEX铂金收盘价为2069.70美元/盎司，伦敦铂为2102.00美元/盎司。
- 比价关系：
- 铂主力与伦敦铂价差为-57.43元/克，价差走弱。
- 铂主力基差为4元/克，基差小幅走强。
- 持仓与库存：
- NYMEX铂金持仓量为50,273手，环比增加0.94%。
- 期货库存为13吨，环比无变化。
- 投资策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
- 风险提示：美联储宽松政策变化、美国经济数据超预期、需求证伪风险、交易所调控。
四、钯金
- 价格表现：钯金主力收涨3.49%，收盘价为295.20元/克。
- 国际价格：NYMEX钯金收盘价为1461.00美元/盎司，伦敦钯为1461.00美元/盎司。
- 比价关系：
- 钯主力与伦敦钯价差为-23.46元/克，价差大幅收窄。
- 钯主力基差为-13元/克，基差小幅走弱。
- 持仓与库存：
- NYMEX钯金持仓量为10,018手，环比减少7.69%。
- 期货库存为8吨，环比减少7.30%。
- 投资策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
- 风险提示：美联储宽松政策变化、美国经济数据超预期、需求证伪风险、交易所调控。
五、市场影响因素分析
1. 避险属性
- 中东地缘风险有所缓和，美伊同意停止互相袭击，市场避险情绪降温。
- VIX指数为15.81，下降2.11%，市场波动性降低。
- 地缘政治风险指数为150.93，未变。
2. 货币属性
- 美国6月就业增长大幅放缓，非农数据遭下修，劳动力市场降温。
- 美联储主席沃什表示通胀风险降低，市场预期加息次数从三次降至一次。
- 美元指数和美债收益率下行受阻，美元指数为100.87，微跌0.01%。
- 美国10年期美债真实收益率为2.76%，小幅上升。
- 人民币升值对国内贵金属价格构成利空。
3. 商品属性
- 白银供应偏紧支撑其价格。
- 铂金因氢能产业铂基催化剂需求预期支撑价格。
- 钯金短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
- CRB商品指数承压回落，反映整体商品市场疲软。
六、未来展望
- 短期：贵金属价格震荡偏强，主要受避险情绪与货币属性支撑。
- 中期：价格或低位反弹，市场情绪逐步回暖。
- 长期：多头趋势不变，但需关注需求变化与政策调整。
七、投资建议
- 黄金：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理。
- 白银：同上，关注供需变化与政策风险。
- 铂金：短期震荡偏强，长期需关注氢能产业发展。
- 钯金：短期价格受需求支撑，但长期需警惕燃油车市场转型。
八、风险提示
- 美联储政策变化：宽松指引可能改变，需密切关注其讲话与政策动向。
- 经济数据超预期：可能影响市场走势。
- 需求证伪风险：特别是铂金与钯金的长期需求前景。
- 交易所调控：可能对价格产生影响。
九、附录：关键数据
美联储利率预期（根据芝商所FedWatch工具）
| 日期 | 300-325 | 325-350 | 350-375 | 375-400 | 400-425 | 425-450 | 450-475 | 475-500 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/7/29 | 0.0% | 0.0% | 75.9% | 24.1% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 2026/9/16 | 0.0% | 0.0% | 45.5% | 44.8% | 9.6% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 2026/10/28 | 0.0% | 0.0% | 36.4% | 45.0% | 16.7% | 1.9% | 0.0% | 0.0% |
| 2026/12/9 | 0.0% | 0.0% | 23.8% | 42.0% | 26.5% | 7.1% | 0.7% | 0.0% |
| 2027/1/27 | 0.0% | 0.0% | 21.6% | 40.3% | 27.9% | 8.8% | 1.3% | 0.1% |
| 2027/3/17 | 0.0% | 0.0% | 17.7% | 37.0% | 30.2% | 12.3% | 2.6% | 0.3% |
| 2027/4/28 | 0.0% | 0.0% | 17.5% | 36.8% | 30.2% | 12.5% | 2.7% | 0.3% |
| 2027/6/9 | 0.0% | 1.4% | 19.0% | 36.3% | 28.8% | 11.7% | 2.5% | 0.3% |
| 2027/7/28 | 0.2% | 3.5% | 21.1% | 35.3% | 26.8% | 10.6% | 2.3% | 0.2% |
| 2027/9/15 | 0.6% | 5.7% | 22.9% | 34.3% | 24.7% | 9.5% | 2.0% | 0.2% |
| 2027/10/27 | 1.1% | 7.5% | 24.1% | 33.3% | 23.1% | 8.7% | 1.8% | 0.2% |
| 2027/12/8 | 1.2% | 7.7% | 24.2% | 33.1% | 22.9% | 8.7% | 1.8% | 0.2% |
十、作者与数据来源
- 作者：林振龙
- 期货从业资格证号：F03107169
- 投资咨询从业资格证号：Z0018476
- 联系方式：电话：021-20627529；邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 数据来源：iFind、Wind、CME
十一、免责声明
- 本报告由山金期货投资咨询部制作，未经授权不得修改、发布或复制。
- 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。
- 报告内容不构成投资建议，仅供参考，期市有风险，入市须谨慎。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
