20210607-宝城期货-成本端持续走强_终端需求未有起色_11页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，分析了PTA与MEG期货市场的近期走势及产业链上下游的供需状况，旨在为市场参与者提供投资参考。

主要观点

1. 市场走势分析

• PTA：本周价格小幅上涨，PTA2109主力合约收盘于4734元/吨，较上周上涨0.81%。基差走强，现货贴水30-35元/吨，期货仓单货源持续流入现货市场，持仓量小幅下降。
• MEG：本周价格震荡走强，EG2109主力合约收盘于5025元/吨，较上周上涨1.89%。基差保持升水结构，现货市场报价5055-5075元/吨，持仓量显著上升。

2. 上游原材料分析

• 原油市场：维持强势，OPEC+有序增产，沙特继续增产40万桶/天，整体增产45万桶/天。美伊关系缓和预期及夏季出行旺季推动需求，库存消费比下降，供需结构改善。
• PX加工利润：压缩至210美元/吨，成本端支撑仍存，但国内PX处于累库周期，新增产能延后，ACP谈判破裂导致市场谨慎，预计PX价格将趋稳。
• 乙烯与甲醇：东北亚乙烯价格疲软，乙二醇价格坚挺，各工艺利润有所回升，石脑油制法接近盈亏线，MTO和外盘乙烯制法亏损缩小。

3. 装置动态

• PTA装置：开工率81.11%，较上周小幅下降。逸盛宁波、亚东石化、虹港石化等装置计划于6月检修，整体开工率预计下降。
• MEG开工率：整体开工率60.03%，煤制开工率45.33%，均有所回升。未来新装置投产预期增加供应，但短期内港口库存仍低位运行。

4. 库存情况

• PTA社会库存：维持在320万吨水平，去库速度放缓。预计6月检修装置较多，供需偏紧。
• MEG华东港口库存：维持去库趋势，本周库存45.96万吨，较上周下降0.13%。下周到港量预计增加，可能对价格形成压制。

5. 下游聚酯市场

• 聚酯开工率：88.27%，较上周略有下降。由于成本端上涨，聚酯工厂被迫提价，但下游织造需求疲软，库存上升。
• 终端需求：进入季节性淡季，坯布行情转淡，外贸订单受货柜紧缺影响，出货不畅，库存增加。内需市场订单有限，部分地区因环保限产影响开机率。

关键信息

PTA市场关键数据

• 价格：PTA2109收盘价4734元/吨，周涨幅0.81%。
• 基差：现货贴水30-35元/吨。
• 加工利润：现货加工利润571元/吨，盘面加工利润625元/吨。
• 库存：社会库存维持在320万吨水平，去库速度放缓。
• 装置检修：6月检修装置较多，预计开工率下降。

MEG市场关键数据

• 价格：EG2109收盘价5025元/吨，周涨幅1.89%。
• 基差：现货升水09合约60-65元/吨。
• 开工率：整体60.03%，煤制开工率45.33%。
• 库存：华东港口库存45.96万吨，周下降0.13%。
• 到港预报：下周到港量14.56万吨，较上周增加1.38万吨。
• 工艺利润：各工艺利润回升，但MTO和外盘乙烯制法仍亏损。

行情点评

• PTA：受成本端支撑，价格小幅上涨，但下游需求疲软，聚酯工厂加工利润压缩，若终端需求未改善，PTA价格可能继续跟随原油波动。
• MEG：短期价格坚挺，港口库存低位，现货基差升水，但未来供应增量预期可能影响长期走势。

宝城期货营业部信息

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