20210905-宝城期货-聚酯周报_终端订单未有好转_旺季需求静待检验_11页_1mb

研究创造价值

核心内容总结

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，发布于2021年9月5日，主要分析PTA和MEG期货市场的近期走势及产业链供需情况。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• PTA：

  • 本周PTA主力合约PTA2201收盘于4934元/吨，较上周下跌2.14%。
  • 基差小幅走弱，下周货源基差报盘参考01合约贴水65元/吨自提。
  • 期货仓单继续注销，单周下降约0.85万吨。
  • 持仓量下降74624手，当前总持仓量为1470478手。

• MEG：

  • 本周MEG价格持续攀升，主力合约EG2201收盘于5160元/吨，较上周上涨1.57%。
  • 现货基差升水01合约90-95元/吨。
  • 持仓量上升37466手，当前持仓总量为192003手。

二、产业链供需分析

1. 上游原材料

• 原油：

  • 周内OPEC+增产未超预期，油价走势受流动性收紧预期影响，短期内偏强震荡。
  • 中长期来看，原油需求恢复延后，供需结构存在转弱风险，油价或将逐渐进入顶部区域，整体偏空。

• PX：

  • PX加工利润持续压缩，目前基本处于230美元/吨附近。
  • 亚洲PX供应小幅提升，PX价差或进一步压缩，预计价格维持偏弱震荡。

2. 装置动态

• PTA：

  • 当前开工率为80.4%，基本与上周持平。
  • 9月新增检修装置较少，仅有四川能投100万吨/年装置，下周计划检修虹港石化240万吨/年装置。
  • 连续运行12个月以上的装置包括恒力石化3号线、5号线、逸盛大化和嘉兴石化，后续可能因加工利润压缩而检修。

• MEG：

  • 开工率为55.12%，煤制开工率为32.46%，较上周小幅下滑。
  • 煤化工利润处于盈亏平衡线，石脑油制法亏损18.82美元/吨，甲醇MTO及外盘乙烯制法亏损扩大。

3. 库存情况

• PTA：

  • 社会库存维持在279.49万吨左右。
  • 9月PTA供需结构转弱，预计库存小幅累库。

• MEG：

  • 华东港口库存为52.52万吨，较上周上升5.62%。
  • 下周到船预报量小幅上升，但进口到港量存在缩量预期，港口库存短期内难大幅累库。

4. 下游聚酯

• 涤纶长丝及短纤：

  • 价格走势分化，涤纶长丝价格下滑，涤纶短纤价格上涨。
  • 涤纶长丝库存下降，短纤库存小幅攀升。
  • 江浙织机综合开机负荷为68%，较上周略有上升，但新订单依然缓慢，库存压力较大。

• 终端需求：

  • 织造市场整体疲软，多数工厂处于边做边接订单状态。
  • 内贸和外贸均未明显改善，坯布库存持续攀升，部分工厂库存已升至30-55天。

三、本周行情点评

• PTA：

  • 受原油需求恢复延后影响，成本端支撑减弱，供需偏弱，预计价格偏弱震荡。
  • 9月PTA或面临累库格局，终端需求疲软传导至聚酯端，库存压力仍存。

• MEG：

  • 基本面呈现供需两弱态势，港口库存小幅上升，但进口到港量预期有限。
  • 中长期供应增量预期存在，但短期内价格预计宽幅震荡。

宝城期货营业部信息

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