20250829-西南证券-联影医疗-688271.SH-业绩稳健增长_高端产品线表现亮眼_6页_1mb

联影医疗（688271）2025年中报分析总结

公司概况
联影医疗是一家专注于医学影像设备及相关服务的企业，属于医药生物行业。2025年中报显示，公司业绩稳健增长。

业绩摘要

• 2025年上半年营业收入达到60.2亿元，同比增长12.8%。
• 归属母公司净利润10.0亿元，同比增长5.0%。

核心业务表现

• 医学影像设备收入48.9亿元，同比增长7.6%，其中高端产品如MR和CT设备表现突出，MR设备收入19.7亿元，增长16.8%；CT设备高端线装机超700台。
• MR Jupiter 5T累计装机超40台，在中国市场3T以上超高场磁共振市占率提升超20%。
• 服务业务收入8.2亿元，同比增长32.2%，受益于全球装机量提升和客户粘性增强。

国际化扩展

• 海外业务收入11.4亿元，同比增长22.5%，占总营收比重达19.0%，覆盖全球90多个国家和地区，北美PET/CT装机超150台。

未来展望

• 2025年6月推出股权激励计划，授予500万股限制性股票，价格95元/股，目标为2025-2027年收入复合增速不低于16%。
• 营收预测：2025-2027年营收预计125/151/182亿元，增长率分别为21.8%/20.3%/20.5%；净利润预计171.5/216.0/266.1亿元，增长率35.9%/25.9%/23.1%。

风险提示

• 主要风险包括市场竞争加剧、研发失败、海外市场拓展不及预期、政策波动等。

关键财务指标（预测）

• 2025E PE估值约68倍，ROE预计8.02%，收入增长率21.81%。

分析师观点
报告建议买入，基于业绩稳健增长、高端产品市场优势和全球化布局。