20181210-申万宏源-金融地产研究部三循环周报_建筑跑赢大盘_年末分期首付初现-开发商加速销售去化_27页_2mb

金融地产建筑行业周报总结（2018/12/03-12/07）

核心内容

2018年12月3日至12月7日期间，申万宏源研究发布了金融地产建筑行业三循环周报。报告指出，年末开发商开始推出“分期首付”促销活动，以加速销售去化。同时，分析了银行、非银、地产和建筑行业的表现及未来展望，并推荐了相关核心标的。

主要观点

• 开发商加速销售去化：深圳多个新开楼盘推出“分期首付”促销活动，部分楼盘提供高达92折的优惠。此举可能由开发商资金紧张和市场去化率下降共同驱动。
• 银行板块：申万银行指数上涨0.1%，跑输沪深300指数0.3%。尽管资产质量有所承压，但银行估值处于历史低位，建议关注上海银行、平安银行、常熟银行等拐点银行，以及招商银行、农业银行等龙头银行。
• 证券行业：证券行业上涨0.3%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。建议关注中信证券、广发证券、国泰君安等龙头券商。
• 保险行业：保险行业下跌0.9%，跑输沪深300指数1.2个百分点。但四季度存在估值切换机会，全年业绩表现有望持续。
• 地产板块：申万房地产指数下跌0.37%，跑输沪深300指数0.65个百分点。A股龙头房企估值处于底部，建议关注保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股等，同时关注租赁标的。
• 建筑行业：建筑行业周涨幅达2.08%，跑赢大盘。推荐中国中铁、四川路桥、苏交科、中设集团等，关注钢结构、家装和装饰幕墙等子行业。

关键信息

分期首付促销活动

• 深圳多个新开楼盘推出“分期首付”促销，如佳兆业城市广场、中骏云景府、金地龙城中央自在寓等。
• 分期首付形式多样，包括首付三成、五成和一次性付款，利率较银行贷款高1到3倍。
• 全国其他城市如青岛、济南、武汉、佛山、郑州等也出现类似促销活动。

银行业分析

• 1-10月开发投资额/资金来源为73%，较去年同期微增1.3个百分点。
• 银行开发贷余额增长，但受政策限制，预计融资会继续集中在Top100房企。
• 银行息差预计小幅回落，但拨备充足，资产质量良好，未来业绩有望持续增长。

证券行业

• 证券行业上涨0.3%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。
• 证券行业估值处于中枢偏下水平，建议积极布局。
• 中信证券、广发证券、国泰君安为行业龙头，具有领先优势。

保险行业

• 保险行业下跌0.9%，跑输沪深300指数1.2个百分点。
• 四季度存在估值切换机会，全年保费可保持平稳增长。
• 险企在资管新规下，竞争类产品银行理财、结构性存款、货币型基金进入量价下行通道，有利于理财型保单销售。

地产行业

• 申万房地产指数下跌0.37%，跑输沪深300指数0.65个百分点。
• 南国置业涨幅最大，为25.8%；新光圆成涨幅最小，为-18.6%。
• A股龙头房企估值处于底部，未来有望修复。
• 建议关注保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展等。

建筑行业

• 建筑行业周涨幅达2.08%，跑赢沪深300指数0.28%。
• 钢结构、家装和装饰幕墙子行业表现较好。
• 中国中铁、四川路桥、苏交科、中设集团为推荐标的，受益于基建投资回升和项目落地。

推荐标的及理由

附录：行业及公司动态

银行板块

• 央行增加抵押补充贷款，支持小微企业融资。
• 贵阳银行发行优先股，金额50亿元。
• 北京银行发放优先股股息，金额2.205亿元。
• 南京银行解除股份质押。
• 宁波银行非公开发行A股股票，募资不超过80亿元。
• 平安银行获准发行金融债券，金额不超过350亿元。
• 杭州银行发放优先股股息，金额5.20亿元。

非银板块

• 多家券商完成支持民企发展资管计划协议签署。
• 监管部门推进科创板和注册制试点。
• 港股与内地证监会签署跨境监管合作备忘录。
• 海外子公司与国内公司合作飞机租赁资产权益转让。

地产板块

• 武汉扩大异地公积金贷款范围。
• 北京加强公租房转租转借行为监督管理。
• 四川自贸区条例草案提及国企改革和创新发展。
• 恒大推出西安养生谷项目会员购买重大疾病保险。
• 景瑞控股收购上海商业办公综合体物业。

建筑板块

• 财新制造业PMI微升，显示经济微幅扩张。
• 水利部表示2014年提出的重大水利工程已提前完成任务。
• 中工国际签署阿塞拜疆钢铁生产综合体建设项目商务合同。