20251129-国联期货-碳酸锂周报_基本面远期利好_博弈面焦灼_22页_1mb

碳酸锂周报总结

基本面与策略

• 周期展望：基本面远期利好，主要由于锂元素供应预计持续增长，但博弈面焦灼，价格反复震荡。策略建议做正套（5-9价差），逢低单买远月合约，以利用碳酸锂价格震荡和锂辉石价格上涨机会。核心观点基于供需缺口估算，若枧下窝复产，12月缺口约1万吨。

供应分析

• 国内供应：产量环比微降，但10月产量环比增6%，年度累计增长44%。主要工艺端开工率平稳，库存持续下降，11.6万吨（-2452吨）。未来产能：西藏矿业、天齐锂业等扩产，国内锂矿进口环增。
• 国外供应：重点关注11月进口数据，锂辉石进口环比上升，非洲矿依赖地缘因素。
• 其他：回收料套保供应需监控；成本方面，工艺改进可能降成本，原料价格涨幅高于现货。

需求分析

• 固态电池与政策：需求端短期受磷酸铁锂支撑，政策支持力度大；关注一季度需求季节性变化，可能影响库存。
• 终端数据：新能源汽车10月销量环比增9%，储能中标容量持平。整体供需平衡趋紧，但需求不确定性高。

库存与成本

• 库存动态：碳酸锂周度库存16周环比降，从12.9万吨降至11.6万吨；锂矿库存9.3万吨，环降。仓单集中注销，需关注流向。
• 生产成本：锂辉石和锂云母成本上升，但部分工艺或降本；回收料产量不明。

风险提示

• 主要风险：量化与监管风险、中美关系反制措施、回收料真实产量偏差、资金流动性风险。平衡表显示供需差异大，需实时跟踪复产节奏。