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碳酸锂周报总结

核心内容

2026年1月3日发布的《碳酸锂周报》主要分析了2025年12月及2025年11月碳酸锂产业链上下游的运行情况，重点关注了供应、需求、库存、价格波动及市场策略等方面。

主要观点

1. 产业链上下游博弈加剧

• 供应端：国内碳酸锂产量在2025年12月环比增长4%，整体产能继续扩张，但部分项目复产情况尚需跟踪。
• 进口端：2025年11月锂辉石进口环比大幅增长，主要来自澳大利亚和马里，而智利对中国的碳酸锂出口环比下降，硫酸锂出口则环比上升。
• 需求端：下游头部企业如湖南裕能宣布检修，市场解读为与电池厂博弈的结果。1月份磷酸铁锂、三元材料排产预计分别环比下降10%和4.4%。
• 库存情况：周度库存连续21周环比下降，本周为10.96万吨（-168吨）。仓单小幅回升，截至2025年底为20281吨，周内增加3180吨。
• 估值变化：根据SMM现货估价，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.4万元/吨和-0.1万元/吨，显示市场对锂辉石的偏好增强。

2. 市场策略建议

• 策略观点：建议采取“买2卖5”策略，逢低单买远月合约。
• 逻辑支撑：关注季节性累库及市场对库存变化的解读，同时留意回收料的真实产量及交易所对基准交割品的严格要求。

3. 价格波动分析

• 碳酸锂现货价格：周内涨17000元/吨（涨幅16.7%），SMM估价118500元/吨。
• 锂云母价格：周内涨255元/吨（涨幅7.9%），成本增加5992.5元/吨。
• 锂辉石价格：周内涨114美元/吨（涨幅7.9%），成本增加7054元/吨。

4. 正极材料产量变化

• 三元材料：2025年12月产量环比下降2.5%。
• 磷酸铁锂：2025年12月产量环比下降2.2%，1-11月累计产量同比增加30.8%。

5. 终端需求情况

• 储能中标容量：2025年11月储能中标容量16.27GWh，环比下降0.5%，但1-11月累计中标容量同比增加43%。
• 新能源汽车销量：2025年11月销量174.5万辆，环比增长6.3%，1-11月累计销量同比增长30.8%。

关键信息

供应端

• 锂盐产能：2025年12月国内锂盐产能仍增长，紫金矿业、江西强宇新能源、永兴材料、中矿资源等项目陆续投产或技改。
• 回收端：12月回收端产量为1万吨，环比增长3.9%，累计产量8.8万吨，同比增加28%。
• 锂矿可售库存：14.5万吨（计LC当量1.86万吨），环比增长0.6万吨。

需求端

• 正极材料：12月排产环比下降，预计1月缺口约0.3万吨。
• 终端需求：储能需求同比高增，新能源汽车销量保持增长态势，但增速有所放缓。

库存与价格

• 库存趋势：周度库存持续下降，但仓单小幅回升。
• 基差与月差：碳酸锂基差和月差显示远期合约仍具一定买入价值。
• 比价关系：碳酸锂与镍的价差走弱，关注磷酸铁锂与氢氧化锂的价差变化。

其他相关品种

• 高纯钽锭：价格持续上涨，显示其市场热度。
• 钾肥：价格近期小幅上涨，2026年基本面可能偏紧。

风险提示

• 量化与监管风险：政策变动可能影响市场供需。
• 中美反制措施：可能对锂资源进口及产业链带来不确定性。
• 回收料产量：需关注真实产量及市场供应变化。
• 资金风险：市场波动可能引发资金流动风险。

数据来源

• SMM（上海有色金属交易所）
• 国联期货研究所
• 钢联、广期所等市场数据平台

总结

2025年12月，碳酸锂产业链上下游博弈加剧，价格偏强运行。供应端产能持续增长，进口锂辉石环比大增，但出口碳酸锂有所下降。需求端因下游企业检修，正极材料排产环比下降，但储能需求保持高增长。库存持续下降，但仓单小幅回升，市场对季节性累库的关注度提升。策略上建议关注远月合约，同时警惕政策、资金及回收料产量等风险因素。其他相关品种如高纯钽锭、钾肥等价格也出现上涨趋势，显示市场整体偏强。