20250523-国泰期货-镍_镍矿矛盾托底_转产经济性或限制上方估值_不锈钢_成本底部空间清晰_上行缺乏实质驱动_3页_600kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月23日）

核心内容

本报告主要分析了2025年5月23日镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻、趋势强度，并提供了相关的免责声明与版权声明。

主要观点

镍市场分析

• 镍矿矛盾托底：镍矿供应端存在矛盾，但整体对市场的影响较为有限，未能形成明显的向上驱动。
• 转产经济性限制估值：由于转产成本较高，镍的估值难以显著上行。
• 期货价格表现：沪镍主力收盘价为123,400元/吨，较前一交易日微跌120元/吨，较T-5日下跌200元/吨，整体走势偏弱。
• 成本底部空间清晰：镍的成本底部已基本确立，但缺乏实质性的上行动力。
• 产业链数据：
  • 进口镍：价格为123,550元/吨，较T-5日下跌25元/吨。
  • 俄镍升贴水：为300元/吨，较T-1日下跌50元/吨。
  • 镍豆升贴水：为-900元/吨，较T-1日持平。
  • 镍板-高镍铁价差：为287元/吨，较T-1日上涨3元/吨。
  • 镍板进口利润：为-3,212元/吨，较T-1日下跌315元/吨。
  • 红土镍矿：价格为59元/吨，较T-5日上涨2元/吨。

不锈钢市场分析

• 成本底部空间清晰：不锈钢的成本底部已明确，但缺乏实质性的上涨驱动。
• 期货价格表现：不锈钢主力收盘价为12,880元/吨，较T-1日微跌10元/吨，较T-5日下跌115元/吨。
• 产业链数据：
  • 304/2B卷-毛边：价格为13,175元/吨，较T-5日上涨50元/吨。
  • 304/2B卷-切边：价格为13,750元/吨，较T-5日上涨125元/吨。
  • 304/No.1卷：价格为12,775元/吨，较T-5日上涨250元/吨。
  • 304/2B-SS：价格为870元/吨，较T-5日上涨370元/吨。
  • NI/SS：为9.58元/吨，较T-5日上涨0.15元/吨。
  • 高碳铬铁：价格为8,100元/吨，较T-5日上涨600元/吨。
  • 硫酸镍：电池级硫酸镍价格为28,015元/吨，溢价为834元/吨。

关键信息

宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿税率上调：印尼政府宣布镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率将提高至浮动区间，预计对镍市场供应产生一定影响。
2. 加拿大镍出口可能暂停：加拿大安大略省省长福特表示，若美国加征关税，将考虑停止向美国出口镍。
3. 印尼镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目于4月27日成功产出镍铁，标志着其进入试生产阶段。
4. 印尼镍冶炼厂恢复生产：印尼某重要镍冶炼厂产能恢复至70%-80%，对镍供应端有所缓解。
5. 菲律宾镍矿出口禁令传闻：菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但具体实施时间仍需确认。
6. 中美经贸会谈结果：双方达成协议，美方承诺取消部分对中国商品的关税，中方也相应取消部分对美反制关税，对镍市场有一定利好。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

注：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

其他说明

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