20210804-中国银河-交通运输行业2021年7月行业动态报告_疫情反复下关注物流细分赛道_首推公路货运数字化核心标的_39页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

交通运输行业在2021年6月呈现出客运淡季、货运高景气度的格局。CTSI指数同比增11.7%，表明行业整体运行态势向好，尤其在货运物流方面持续旺盛。铁路客流量同比增48%，公路客流量同比降24%，水路货运量“淡季不淡”，航空货运市场保持高景气度，快递业务量同比增30.4%。同时，网约车订单量达7.01亿单，显示新业态在疫情反复背景下依然活跃。

主要观点

1. 物流行业提质增效空间大：中国物流成本具有万亿级下降空间，公路货运数字化是行业发展的核心方向。
2. 跨境电商物流持续高景气：全球疫情及运力紧张推动运价维持高位，预计高运价行情将持续2-3年。
3. 低碳交通成为长期投资机会：加快运输结构调整、推广新能源交通装备是行业优化的方向。
4. 核心组合推荐：
   • 华贸物流（603128.SH）：上半年业绩亮眼，积极布局跨境电商物流。
   • 传化智联（002010.SZ）：致力于成为公路货运数字化推动者。
   • 中谷物流（603565.SH）：专注内贸集装箱多式联运，受益于铁路、水路货运增长。

关键信息

• 行业财务预测：2021年交通运输行业营收预计同比增长15.97%，归母净利润恢复至疫情前的70%。
• 行业估值分析：国内交通运输行业估值水平中等偏低，与国外相比仍有提升空间。
• 风险提示：包括空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期等。

行业运行分析

铁路

• 6月铁路客流量同比增48.33%，恢复至疫情前的80%。
• 铁路货运量同比增长0.21%，受益于制造业高景气度，铁路货运市场向好。
• 铁路货运价格由发到基价和运行基价构成，2018年起可自主调节。

公路

• 6月营业性公路客流同比降24.1%，月环比降6.85%。
• 公路货运量同比增长12.8%，货运物流行业持续高景气。
• 高速公路收费标准按车型分类，货车按轴型收费。

水路

• 大宗散运市场“淡季不淡”，BDI指数同比增143.74%。
• 集运运价加速上升，SCFI指数报收4100.4点，同比增301.16%。
• 油运市场运价低位运行，BDTI和BCTI指数同比小幅增长。

航空

• 6月民航客运量同比增34.2%，但环比小幅回落。
• 民航货运量同比增10.6%，航空货运市场高景气逻辑不变。
• 客座率平均为73.56%，较去年同期提升6.04个百分点。

行业问题与建议

面临问题

• 交通基础设施仍有短板。
• 运输结构不合理，能耗和排放压力较大。
• 部分领域改革仍需深化，新业态管理面临挑战。

建议对策

• 加强交通基础设施建设，提升运输服务品质。
• 优化运输结构，发展绿色智慧交通。
• 深化改革创新，包容审慎监管新业态。

资本市场发展情况

• A股交通运输上市公司：整体表现稳健，部分企业如华贸物流、顺丰控股、京东物流表现突出。
• 估值分析：国内交通运输行业估值中等偏低，与国外相比有提升空间。
• 重点公司分析：华贸物流、顺丰控股、京东物流等公司在跨境电商物流、数字供应链、多式联运等领域表现良好。

附录：核心组合表现

数据支持

• CTSI指数：2021年6月CTSI指数为171.9点，同比增11.7%。
• GDP与交通运输关系：交通运输与GDP增长高度相关，2021年上半年GDP同比增长12.7%。
• 行业财务指标：净资产收益率（ROE）在2021年Q1恢复至1.47%，资产负债率保持在安全区间。

分析师信息

• 分析师：王靖添
• 联系方式：8610-80927665
• 邮箱：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130520090001

鸣谢

• 鸣谢：宁修齐

行业发展展望

• 交通运输行业在政策支持和市场需求推动下，未来发展前景广阔。
• 公路货运数字化、跨境电商物流、低碳交通等细分领域将成为主要增长点。
• 随着经济持续复苏和疫情逐步缓解，交通运输行业将逐步恢复至常态运行水平。