20180722-财通证券-传媒行业周报（第29周）_阿里战略入股分众传媒_强调关注优质渠道价值_24页_2mb

传媒行业周报总结（第29周）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现中性，传媒板块下跌0.15%，在28个申万一级行业中位列第25。其中，分众传媒因阿里战略入股，股价上涨7.34%，成为板块内唯一上涨的个股。其他主要个股如光线传媒、横店影视、金逸影视等均出现不同程度下跌。核心推荐组合本周下跌0.99%，但整体仍建议投资者关注业绩确定性高、现金流稳定、具备成长逻辑的院线及生活圈营销龙头。

主要观点

• 市场表现：本周市场整体低迷，但周五银保监会发布理财新规后，上证综指几乎收复四日跌幅。传媒板块受暑期档和中报季影响，整体表现尚可，但需警惕政策监管及票房不及预期等风险。
• 重点公司推荐：横店影视、中国电影、金逸影视、幸福蓝海与分众传媒为当前推荐标的，因其业绩稳定、成长性强及监管风险较低。
• 分众传媒战略入股：阿里及其关联方以150亿元战略入股分众传媒，持股比例达10.22%，将提升分众传媒在数字营销方面的竞争力。阿里将赋能分众精准营销，提升其广告主认可度，从而反映在业绩上。
• 行业动态：电影市场表现强劲，多部影片带动票房增长。电视剧网络播放量依然保持高位，流媒体平台在版权采购和分账模式上持续发力。游戏市场中，腾讯和网易占据主导地位，但《王者荣耀》热度有所下滑。

关键信息

1. 传媒板块表现

• 本周传媒板块下跌0.15%，在28个申万一级行业中排名靠后。
• 个股表现分化，分众传媒涨幅显著（+7.34%），而光线传媒、横店影视、金逸影视跌幅较大（-6.24%、-6.64%、-6.90%）。
• 年初至今传媒板块下跌23.23%，表现不佳。

2. 分众传媒战略入股

• 阿里通过协议转让方式获得分众传媒7.74亿股，持股比例达5.28%；其关联方获得3.98亿股，合计持股7.99%。
• 阿里计划在未来12个月内增持不超过5%的股份，使其间接持股比例达到10.22%。
• 阿里与分众将共同探索新零售背景下的数字营销创新，提升分众的广告到达率与精准营销能力。
• 给予分众传媒目标价14.4元，维持“买入”评级。

3. 行业动态

电影

• 本周电影票房收入11.54亿元，同比上涨36%；观影人次3359.90万，同比上升33.77%。
• 《我不是药神》、《摩天营救》、《邪不压正》等影片表现突出，其中《我不是药神》票房达到28.17亿元。
• 下周将有8部新片上映，其中《狄仁杰之四大天王》、《西虹市首富》、《昨日青空》备受期待。

电视剧

• 《一千零一夜》、《猎毒人》、《扶摇》等电视剧在收视和网络播放量方面表现亮眼。
• 《扶摇》以17亿播放量位列网络播放榜第一。
• 《我不是药神》等国产片在暑期档中表现突出，为市场带来期待。

游戏

• 端游市场中，腾讯占据6席，网易3席，西山居《剑网3》重返前十。
• 安卓端游戏《王者荣耀》、《绝地求生：刺激战场》、《我的世界》下载量居前。
• 苹果端游戏《王者荣耀》、《QQ飞车》、《穿越火线：枪战王者》等占据榜单前列。
• 《风之大陆》作为新游，凭借AR技术崭露头角。

4. 政策与市场动态

• 国家税务总局加强影视行业税收征管，对存在税收违法行为的公司进行处理。
• 英国流媒体用户首次超越付费电视，显示出流媒体市场的发展潜力。
• 爱奇艺上半年在线电影分账超1.8亿元，内容与技术的结合是其增长的关键。
• 腾讯游戏热度下滑，但仍在付费榜单占据主导地位。
• 优酷世界杯赛事直播用户增长100%，显示出其在体育内容领域的影响力。

5. 风险提示

• 外部风险：包括政治经济剧烈变化及系统性风险。
• 政策风险：影视行业面临更严格的税收监管。
• 业绩风险：部分公司中报表现可能低于预期，影响股价走势。
• 解禁风险：部分个股面临解禁压力，可能影响市场表现。

重点公司投资评级

行业要闻

• 影视行业：国家税务总局加强税收征管，对违规行为进行联合惩戒。
• 流媒体市场：Netflix在艾美奖上首次超越HBO，成为“电视之王”。
• 游戏市场：Steam销量榜上，《绝地求生》被《怪物猎人：世界》取代，显示出游戏市场的变化。
• 互联网趋势：中国互联网进入“T2B2C”模式，预计2025年将带来近50万亿整体市值。
• 用户增长：抖音全球月活跃用户突破5亿，显示出其强大的用户吸引力。

公司重要公告

• 华录百纳：2018年上半年净利润亏损，主要由于综艺栏目招商收入不及预期及内容营销收入下滑。
• 迅游科技：与道格资本成立产业基金，用于收购速宝科技股权，提升其在游戏领域的影响力。
• 世纪华通：因筹划收购盛跃网络科技，股票继续停牌。
• 分众传媒：与阿里签署股份转让协议，阿里将通过直接与间接方式持股分众传媒，提升其市场价值。

总结

本周传媒行业整体表现中性，但分众传媒因阿里战略入股表现突出。电影市场在暑期档带动下呈现强劲增长，电视剧与游戏市场也保持活跃。投资者应关注业绩确定性强、现金流稳定及具备成长逻辑的公司，如横店影视、中国电影、金逸影视、分众传媒等。同时，需警惕政策监管、票房不及预期及解禁风险等潜在问题。