深度报告-20230116-国海证券-轮胎行业深度报告之六_美国轮胎市场的空间有多大__65页_3mb
报告摘要
美国轮胎市场深度分析总结
核心内容
- 美国轮胎市场仍有较大空间：2021年美国乘用车胎出货量为2.62亿条，其中本土生产占40.54%，进口自东南亚占24.73%，其他地区占34.73%。预计到2025年，中国轮胎企业海外基地乘用车胎产能将达到1.42亿条，卡客车胎产能将达到3400万条，市场仍有增长潜力。
- 中国轮胎企业持续开拓海外市场：在美国前100名经销商中，中国轮胎品牌的经销商数量远低于国际品牌，仍有较大提升空间。
- 海运费回归底部，进口量有望回升：2022年三季度海运费大幅下降，抑制了经销商拿货积极性，但美国汽油和柴油消费量未下降，终端需求稳定。随着海运费回归底部，中国轮胎出口美国有望提升。
- 2022Q3海外轮胎公司营收环比增长：全球轮胎需求保持韧性，印证了市场对轮胎的持续需求。
主要观点
- 美国市场进口量高于本土产量：2021年美国卡客车胎进口量高于本土产量，乘用车胎进口量占总市场的1.29%。
- 中国品牌在替换胎市场占比提升：2021年，赛轮轮胎和森麒麟在美国乘用车替换胎市场中分别达到1.5%的市场份额，中国品牌在市场中的竞争力逐渐增强。
- 全球乘用车配套轮胎销量回升：2022年前三季度，全球乘用车配套轮胎销量同比增加，显示市场需求的韧性。
- 全球乘用车替换轮胎销量持平：2022年前三季度全球乘用车替换轮胎销量与2021年持平，但市场分散，需求稳定。
- 卡客车胎市场面临挑战：2022年前三季度全球卡客车配套轮胎销量大幅下滑，而替换胎销量保持稳定。
关键信息
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2021年美国乘用车胎市场：
- 本土占比40.54%
- 东南亚占比24.73%
- 南美占比11.71%
- 韩国占比4.86%
- 加拿大占比4.36%
- 日本占比3.13%
- 中国占比1.29%
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2021年美国卡客车胎市场：
- 东南亚占比34.02%
- 本土占比30.2%
- 加拿大占比8.41%
- 南美占比7.59%
- 日本占比5.43%
- 韩国占比4.05%
- 中国占比3.18%
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中国轮胎企业海外基地产能：
- 乘用车胎：预计2025年产能达14150万条
- 卡客车胎：预计2025年产能达3400万条
- 已投产与未投产合计显示中国轮胎企业持续扩张
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2022年市场表现：
- 乘用车和轻卡销量不佳，但保有量小幅下降
- 卡客车行驶公里数相比2019年增长，预计2023年全钢胎需求小幅增长
- 海运费下降导致美国进口量下降，但终端需求未变
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重点公司及盈利预测：
行业评级与投资建议
- 行业评级：推荐（维持）
- 重点关注公司：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎等
- 风险提示：
- 全球经济下滑
- 原材料价格大幅上涨
- 海运费价格大幅上涨
- 国际贸易摩擦加剧
- 重点关注公司业绩不及预期
重点品牌市场份额
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乘用车原配胎市场：
- 固特异：22.6%
- 米其林：18.7%
- 大陆：14.5%
- 普利司通：13%
- 韩泰：13.5%
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乘用车替换胎市场：
- 固特异：11%
- 米其林：9%
- 赛轮：1.5%
- 森麒麟：1.5%
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中重卡替换胎市场：
- 双钱：5.5%
- 赛轮：2.5%
- 三角：1%
- 中国品牌市场份额持续提升
重点品牌表现
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米其林：
- 2022H1营收同比增长18.7%
- 欧美营收增长显著，北美增长30.7%
- 净利润增长主要来自毛利贡献
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普利司通：
- 2022H1营收增长显著，欧洲地区增长最快
- 通过“优质经营战略”和“价格管理”实现业绩回暖
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固特异：
- 2022Q3营收同比增长7.6%
- 替换胎占比持续提升，从2013年的68.9%升至2022年上半年的78.42%
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韩泰轮胎：
- 2022H1北美和欧洲营收增长显著
- 通过提价、改善产品结构等策略维持高利润率
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住友橡胶：
- 营收保持稳定，但利润有所下降
- 净利润下降主要由于毛利下降，受原材料和运费成本影响
总结
美国轮胎市场仍具有较大的增长空间，中国轮胎企业通过海外基地建设持续扩大市场份额。尽管2022年部分市场因疫情和海运费下降导致进口量减少，但终端需求保持稳定，且随着海运费回归底部，中国轮胎出口有望回升。全球轮胎需求韧性较强，尤其是替换胎市场表现稳定，而配套胎市场受疫情影响有所波动。主要轮胎品牌如米其林、普利司通、固特异、韩泰和住友橡胶在2022年均展现出不同程度的业绩回暖，特别是在北美和欧洲市场。中国品牌在替换胎市场逐步提升，显示出较强的竞争力和市场潜力。
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