20220507-国海证券-轮胎行业事件点评_中国轮胎企业一审胜诉_撤销欧委会对华TBR轮胎_双反_税令_利好全钢胎出口欧洲_7页_640kb

中国轮胎企业一审胜诉，利好全钢胎出口欧洲

核心内容

2022年5月4日，欧盟普通法院一审撤销了欧委会对华卡客车轮胎（TBR）的反倾销和反补贴税令，这意味着中国轮胎企业出口至欧盟将不再面临高额“双反”税。此裁决将显著提升中国轮胎在欧洲市场的竞争力，预计中国全钢胎出口将有所恢复，同时可能改变欧洲市场的竞争格局。

主要观点

• 一审结果：撤销欧委会对华TBR轮胎的“双反”税令，意味着中国轮胎企业将仅需缴纳4.5%的基础关税，显著降低出口成本。
• 影响分析：自2018年“双反”税令实施以来，中国对欧盟出口的卡客车轮胎总金额大幅下滑，出口量也受到抑制。此次裁决有望缓解这一局面，提升中国轮胎在欧洲市场的价格竞争力。
• 市场潜力：欧洲2021年卡客车轮胎消费量为3270万条，需求稳定。中国目前拥有4764万条的全钢胎权益产能，但实际出口量仅为758万条，显示产能利用率和出口能力仍有提升空间。
• 东南亚对比：泰国和越南等东南亚国家近年来对欧盟出口卡客车轮胎数量大幅增长，主要与国内企业设厂及“双反”税令有关。撤销“双反”税令后，中国与东南亚国家在税率上将趋于一致，但预计对国内企业海外工厂的销量影响有限。

关键信息

• 历史背景：2017年8月，欧盟委员会启动对华TBR轮胎的反倾销调查，2018年5月8日开始征收暂定反倾销税，2018年11月12日公布最终反补贴税令。
• 税率影响：2018年“双反”税令实施后，中国对欧盟出口的卡客车轮胎总金额同比下降44.70%，出口价格受到明显压制。
• 企业产能：国内主要轮胎企业如玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎等均具备一定的TBR产能，部分企业在东南亚设有生产基地，如玲珑轮胎（泰国）、赛轮轮胎（东南亚）等。
• 未来展望：一审结果将使中国全钢胎出口欧洲更具竞争力，但需关注欧委会是否上诉及终审结果，目前尚不能视为最终裁决。

投资要点

• 行业评级：推荐（维持），基于行业基本面向好及指数表现优于沪深300。
• 受益企业：建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎、SST佳通、青岛双星、风神股份、通用股份等企业。
• 风险提示：
  • 终审结果可能与初审不同；
  • 项目进展不达预期；
  • 疫情对全球经济的冲击；
  • 原材料价格波动；
  • 国际贸易摩擦；
  • 环保及安全生产风险；
  • 境外经营风险；
  • 汇率波动；
  • 同行业竞争加剧；
  • 经济下行风险。

数据支持

• 中国2021年出口欧盟全钢胎758万条，仅占欧洲市场消费量的约23.18%。
• 东南亚（泰国、越南）合计出口欧盟全钢胎187万条，占欧盟进口总量的15.37%。
• 中国国内主要上市公司TBR权益产能总计5294万条，其中在建产能530万条。

总结

此次欧盟法院一审撤销“双反”税令，标志着中国轮胎企业出口欧洲的壁垒有所降低，将对全钢胎出口带来积极影响。尽管目前结果尚未最终生效，但已释放出积极信号，有望推动中国轮胎企业重新夺回欧洲市场份额。建议投资者关注相关企业后续发展及欧委会是否提起上诉的动态。