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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

2022年12月21日的国泰君安期货商品研究晨报对贵金属及基本金属的市场走势进行了分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种受疫情、供需变化及美元走势影响，出现震荡或下行趋势。

主要观点与策略

黄金

• 观点：震荡回落
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要因素：
  • 美元指数回落，支撑市场风险情绪。
  • 前期涨幅使得部分多头获利了结，进一步上行需等待利率及美元进一步走低。
  • 2023年预计一季度反弹、二季度至年中回落、下半年出现上行拐点。
• 建议：关注年报及宏观经济变化，谨慎对待短期波动。

白银

• 观点：小幅下行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要因素：
  • 美元回落支撑，但白银表现弱于黄金。
  • 期货及现货价格均小幅下跌，夜盘涨幅有限。
• 建议：短期震荡，关注宏观经济及美元走势。

铜

• 观点：美元回落支撑短期价格
• 趋势强度：0（中性）
• 主要因素：
  • 美元指数回落，提振市场情绪。
  • 国内供应紧张，冶炼厂利润下降，库存减少。
  • 现货升水扩大，沪铜近远月升水，伦铜贴水缩窄。
• 建议：短期支撑较强，但需警惕需求端的淡季及疫情影响。

铝

• 观点：年末偏弱震荡，警惕进一步下行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要因素：
  • 国内库存减少，但基本面偏弱，供需双弱。
  • 疫情对供需两端造成冲击，导致价格承压。
• 建议：关注疫情发展及各地库存变化，维持震荡偏弱思路。

锌

• 观点：基本面偏弱，承压运行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要因素：
  • 社库小幅累积，冶炼利润下降，加工费下滑。
  • 疫情影响生产与需求，补库空间有限。
• 建议：短期承压，需关注基本面变化及库存情况。

铅

• 观点：供需双弱，区间震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 主要因素：
  • 疫情导致生产与消费受阻，库存变化不大。
  • 再生铅盈利下降，影响市场情绪。
• 建议：短期震荡，关注疫情对供需的影响。

镍

• 观点：外盘资金扰动，镍板资源偏紧支撑
• 趋势强度：+1（偏强）
• 主要因素：
  • 外盘资金扰动导致内外价差扩大。
  • 国内镍板资源偏紧，支撑价格。
  • LME库存增加，但国内仓单库存减少。
• 建议：短期支撑较强，但需警惕内外价差回归风险。

不锈钢

• 观点：库存边际垒增，钢价承压运行
• 趋势强度：0（中性）
• 主要因素：
  • 疫情导致下游需求低迷，库存压力增加。
  • 钢价跌至成本线，成本底部可能形成支撑。
• 建议：短期承压，关注库存变化及需求恢复情况。

锡

• 观点：震荡反弹
• 趋势强度：0（中性）
• 主要因素：
  • 需求预期好转，但现实成交冷淡。
  • 现货贴水扩大，下游接货意愿不强。
  • 社会库存继续累库，反弹空间有限。
• 建议：警惕需求未兑现导致的回落风险，追高需谨慎。

关键信息汇总

宏观因素

• 中国央行年底未降息，LPR连续四个月维持不变。
• 日本央行上调收益率目标上限至0.5%。
• 美国11月新屋开工及营建许可数据不及预期。
• 欧盟对俄罗斯实施新一轮制裁，但未涵盖诺里尔斯克镍业公司。
• 欧元区天然气价格上限设定，天然气期货价格下跌。

行业动态

• 智利矿山矿石品位恶化，导致铜产量预期下调。
• 秘鲁抗议活动影响Las Bambas铜矿运输。
• 巴拿马命令First Quantum停止铜矿运营。
• 贵州再生铅炼厂因疫情减产。
• AuKing拟开发铜锌项目。
• 欧盟计划利用镍的附加值推动下游产业。

总结

整体来看，2022年12月21日的贵金属及基本金属市场呈现震荡偏弱态势。美元指数回落对部分品种形成短期支撑，但基本面疲软及疫情对供需的影响使得价格承压运行。投资者需关注宏观经济数据、美元走势、疫情发展及库存变化，合理评估市场风险。对2023年展望，贵金属预计一季度反弹，二季度至年中回落，下半年或出现上行拐点，而基本金属则需关注供需变化及库存情况。