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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年10月18日）

核心内容概述

本报告分析了2022年10月18日贵金属及基本金属的市场表现、基本面数据、宏观及行业新闻，并对各品种的趋势强度和投资建议进行了评估。整体来看，贵金属及基本金属市场受宏观因素影响较大，呈现震荡或下行趋势，而基本金属如铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢则受到供需变化、成本支撑、汇率波动等多重因素影响。

各金属分析

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：重心下移，沪金2212合约昨日收盘价为390.28，日跌幅0.55%；黄金T+D昨日收盘价为390.50，跌幅0.46%。
• 市场表现：沪金和黄金T+D均下跌，夜盘表现略弱。
• 基本面：贵金属尚未迎来趋势做多拐点，需关注多重风险事件的后续变化。
• 建议：短期贵金属以缓慢震荡形式向下寻底，无其他风险事件发生的情况下难以出现加速下行。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：向下寻底，沪银2212合约昨日收盘价为4369，跌幅1.75%；白银T+D昨日收盘价为4368，跌幅1.31%。
• 市场表现：白银期货及现货价格均下跌，夜盘略有回升。
• 基本面：现货交投清淡，价格承压，需关注宏观及供需变化。
• 建议：短期价格承压，但未出现明显加速下跌迹象，仍需关注市场变化。

铜

• 趋势强度：θ（未明确）
• 价格走势：沪铜主力合约昨日收盘价为63,080，跌幅0.97%；伦铜3M电子盘昨日收盘价为7,532，涨跌幅为0%。
• 市场表现：沪铜成交量和持仓量均下降，伦铜成交量上升，持仓量下降。
• 基本面：国内仓单库存增加，海外库存减少，现货升水坚挺，形成铜价底部支撑；美元指数回落利好铜价。
• 建议：短期铜价震荡，关注波动率变化及跨期套利机会。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：沪铝2211合约昨日收盘价为18435，跌幅0.97%；伦铝3M电子盘昨日收盘价为2244，跌幅0.00%。
• 市场表现：沪铝成交量和持仓量下降，伦铝成交量上升，持仓量下降。
• 基本面：供需矛盾未完全钝化，成本支撑仍在，但需警惕未来波动率放大。
• 建议：建议波段操作，关注结构性机会如虚盘正套、实盘反套及波动率交易。

锌

• 趋势强度：θ（未明确）
• 价格走势：沪锌主力合约昨日收盘价为24,625，跌幅1.38%；伦锌3M电子盘昨日收盘价为2,863，跌幅1.95%。
• 市场表现：现货交投清淡，库存增加，价格承压。
• 基本面：下游需求分化，仅镀锌板块改善显著，暂无持续支撑锌价向上。
• 建议：短期锌价承压，需关注供需变化及跨期套利机会。

铅

• 趋势强度：θ（未明确）
• 价格走势：沪铅主力合约昨日收盘价为15,310，跌幅0.36%；伦铅3M电子盘昨日收盘价为2,040，涨幅0.25%。
• 市场表现：沪铅成交量和持仓量下降，伦铅成交量上升，持仓量下降。
• 基本面：供需矛盾钝化，下游消费仍处旺季，再生铅利润逐步修复。
• 建议：短期内铅价高位震荡，关注出口窗口及内外反套机会。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：沪镍主力合约昨日收盘价为181,810，跌幅0.26%；不锈钢主力合约昨日收盘价为17,200，涨幅25。
• 市场表现：镍价受宏观压制，不锈钢价格受成本支撑。
• 基本面：季节性消费限制下方空间，进口到货量增加，但需求未明显改善。
• 建议：短期镍价承压，关注宏观政策及季节性需求变化。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：不锈钢主力合约昨日收盘价为17,200，涨幅25。
• 市场表现：不锈钢价格受成本支撑，但下游市场观望情绪浓厚，成交清淡。
• 基本面：原料端报价坚挺，铬铁价格上调，钢厂利润受挤压。
• 建议：不锈钢价格以高位震荡为主，需关注供应压力及下游需求变化。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：沪锡主力合约昨日收盘价为173,530，跌幅1.76%；伦锡3M电子盘昨日收盘价为19,745，跌幅0.88%。
• 市场表现：锡价再度下破支撑位，现货价格下跌，库存累库。
• 基本面：海外需求疲软，美元指数回落影响锡价，个旧地区开工率下降。
• 建议：短期锡价维持弱势，存在再度下破风险，需关注供需变化。

关键信息总结

• 宏观因素：美元指数回落、联储加息预期仍存、英国减税政策调整、能源市场融资计划等对贵金属和基本金属产生重要影响。
• 基本面变化：多数金属出现库存增加、现货交投清淡、价格承压等情况，部分金属如铜、铝、不锈钢受到成本支撑。
• 趋势强度：多数金属趋势强度为0（中性），少数金属如黄金、白银趋势强度为0，表示尚未形成明显趋势。
• 投资建议：建议采取波段操作，关注结构性机会如跨期套利及波动率交易；短期金属价格震荡或承压，需关注供需及宏观变化。

风险提示

• 贵金属及基本金属市场受宏观政策影响较大，需密切关注联储加息、美元指数及全球通胀走势。
• 供需矛盾和库存变化是基本金属价格波动的重要驱动因素。
• 市场存在不确定性，建议投资者根据自身风险承受能力谨慎决策。

附注

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 投资者需自行判断，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。