20221021-格林期货-焦炭期货周报_预计焦炭期价中线偏弱_13页_1014kb

焦炭期价中线偏弱分析总结

核心内容

本报告由研究员纪晓云撰写，联系方式为**（010）56711796**，具备从业资格F3066027和投资咨询资格Z0011402。报告分析了焦炭期货的中线走势，认为期价将呈现偏弱趋势，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

2.1 行情预判

• 基本面：受疫情、会议等因素影响，焦炭供需均收缩；后期需求端呈下滑态势，铁水日产可能下降，焦炭供给可能先增后降。
• 成本支撑：上游焦煤价格上涨，焦炭入炉成本增加，焦企亏损幅度加大，本周吨焦亏损达95元。
• 库存变化：焦化厂和钢厂库存上升，港口库存下降，显示市场供需关系变化。
• 期现关系：焦炭期价贴水现货400元，处于历史较高贴水水平。
• 政策影响：稳经济刺激政策将持续发力，基建投资将对焦炭市场形成一定支撑。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 上游焦煤价格持续上涨，成本支撑增强。
• 焦炭库存矛盾不突出，焦化厂和钢厂库存上升，港口库存下降。
• 部分焦企因疫情、利润、环保等因素限产，开工率下降，日产降至52万吨。
• 港口焦炭折合仓单成本为3000元/吨，期货贴水现货400元左右，显示市场对后期走势悲观预期。
• 基建投资持续托底，有助于维持市场需求。

利空因素

• 铁水日产见顶回落，预计10月底降至235万吨，11月后继续下降至230万吨以下。
• 下游建材日成交再度下滑至14.0万吨，终端需求不及预期。
• 下游钢厂利润欠佳，增产动能不足，高炉开工率下降。
• 市场整体预期偏弱，期价持续下跌。

操作建议

• 策略：期现反套；买5月抛1月合约。
• 理由：当前焦炭期价深度贴水，存在反弹机会，同时考虑到成本支撑和政策托底，期现反套策略具备操作空间。

风险提示

• 焦钢开工变化：若高炉限产加剧，将影响焦炭需求，导致供需失衡。
• 疫情影响：疫情可能进一步抑制物流和终端需求，影响市场走势。
• 终端需求变化：建材成交不畅，终端需求不及预期，可能拖累焦炭价格。

关键信息

• 当前焦炭现货价格：港口准一焦炭2800元/吨。
• 期货贴水情况：2301合约收于2598.5元/吨，周跌幅7.49%，贴水现货约400元。
• 铁水日产：本周为238.05万吨，预计10月底降至235万吨，11月后继续下降。
• 焦炭库存：独立焦化厂库存125.56万吨，周环比增加2.4万吨；钢厂焦炭可用天数11.73天，增0.2天；全国18个港口焦炭库存236万吨，周环比减18.6万吨。
• 焦炭日产：独立焦化厂焦炭日均产量降至52万吨。

图表说明

• 图1：显示焦炭期货价格走势，反映本周持续下跌。
• 图2：建材日成交量，显示终端需求疲软。
• 图3：独立焦化厂吨焦平均盈利，显示焦企亏损扩大。
• 图4：独立焦化厂焦炭日均产量，显示开工率下降。

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