焦炭期货月报：焦炭价格主导因素正在改变-20220430-格林大华期货-18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了焦炭价格的多空逻辑及未来走势，并提供了相应的操作建议与风险提示。报告由研究员纪晓云撰写，联系方式为（010）56711796，具有从业资格F3066027和投资咨询资格Z0011402。

主要观点

2.1 行情预判

• 上海疫情防控政策转变，释放积极信号。
• 后期焦炭价格走势的核心逻辑将从“产业”转向“宏观”。
• 预计5月份焦炭价格区间为3400-4600元/吨。
• 操作建议为布局9月合约中长线多单，设好止损。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 宏观政策支持

   • 国家多次强调“稳增长”，出台多项刺激经济政策，包括房地产、基建扶持。
   • 专项债“杠杆”支撑万亿基建投资，预计政策效果将在5、6月份显现。
   • 房地产政策松绑力度大，调控可能进一步放宽，带动房地产投资增速提升。

2. 粗钢、铁水产量有望环比增加

   • 疫情延迟的下游需求可能在5、6月份集中释放。
   • 炼焦煤价格支撑焦炭成本，预计5-9月份铁水日产可能达到240万吨以上，甚至超过250万吨/日。

3. 上游炼焦煤供需偏紧

   • 国产焦煤产量预计小幅增加，但整体仍偏紧。
   • 进口煤不确定性较大，尤其受口岸疫情和关税政策影响。

4. 疫情管控逐步放松

   • 上海等地疫情出现拐点，管控政策有望逐步放宽。
   • 长春等地社会管控逐步解除，生产生活秩序恢复。

利空因素

1. 焦炭产量可能环比增加

   • 1-3月份焦炭产量同比减少4.9%，预计4月产量与3月持平，后期可能由负转正。
   • 疫情管控放松将促进焦炭生产和物流恢复。

2. 季节性规律影响

   • 自2016年以来，5月份焦炭期货价格上涨概率仅为33.3%，下跌概率更高。

关键信息

• 价格预期：5月份焦炭价格预计在3400-4600元/吨之间，J2205合约中长期上涨。
• 操作建议：建议回调时布局多单，尤其是期货深度贴水时（如期价3500附近或低于3500）。
• 风险提示：
  • 疫情发展和管控情况直接影响焦炭供需。
  • 宏观政策传导时效可能影响市场反应。
  • 下游需求释放情况是价格走势的重要变量。

结构概述

1. 联系我们

   • 研究员：纪晓云
   • 联系方式：（010）56711796
   • 从业资格：F3066027
   • 投资咨询：Z0011402

2. 独立性声明

   • 保证数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

3. 目录

   • Part 1 上期复盘
   • Part 2 本期分析
   • Part 3 风险提示

4. Part 1 上期复盘

   • 回顾一季度焦炭价格上涨逻辑为成本推动+钢厂复产预期。
   • 预计二季度价格整体上涨，但涨幅和节奏受疫情演变影响。
   • 操作策略包括布局中长线多单，关注基本面变化和风险因素。

5. Part 2 本期分析

   • 强调宏观政策对焦炭价格的影响大于产业因素。
   • 分析了房地产、基建、粗钢产量、炼焦煤供需、疫情管控等多方面因素对价格的影响。
   • 预计5月份焦炭价格区间为3400-4600元/吨，建议布局9月合约多单。

6. Part 3 风险提示

   • 提醒投资者关注疫情发展、政策传导时效和下游需求释放情况。
   • 强调报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资风险自担。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
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