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铝产业周报分析总结

永安期货研究中心的2025年1月5日铝产业周报聚焦电解铝与氧化铝市场，综述全球供需、价格和库存动态。以下为关键内容总结：

电解铝市场整体供应稳定，需求进入淡季，绝对价格下跌后下游有小补库行为。供方面，产能运行平稳，但需关注进口铝材出口退税政策调整后对物流的影响，以及海外俄铝制裁缓解可能带来的生产变化。需方面，周度需求环比下滑，汽车和铝合金行业部分开工环比好转，但整体消费弱。库存方面，12月实现去库，1月季节性累库开始。短期主要矛盾是成本下移，基本面矛盾缓解，建议关注累库情况以捕捉套利机会；长期矛盾是中长期格局向好，但铝水比例调整可能影响累库程度，策略倾向明年旺季后套利。数据显示，电解铝实时完全成本21324元/吨，利润亏损严重，78%的企业亏损，海外一季度mjp报价走高但有供给支撑。

氧化铝市场成交量增加但价格持续下移，贴水成交从50-350元/吨不等，进口窗口仍关闭。供方面，氧化铝产量上升87%（+8%），东方希望复产100万吨，河南中美铝业减产200万吨，需方面小幅减少。利润实时完全成本3663元/吨，利润2077元/吨，需关注进口恢复迹象。短期策略：留意持仓资金行为和新产能释放，氧化铝价格下跌可能收敛月差。政策影响如1月1日取消铝材出口退税，调降光伏组件退税，可能推动企业向东南亚建厂或调整海外生产。

全球供需平衡预测显示，国内供应弹性减少，海外供应增长；物流重塑后格局可能改善。其中，铝材出口政策变化将考验国内竞争力，低端产品加速出清。库存在季节性累库中变化，铝水比例和原废铝使用影响市场，价差数据表明内外价差较大，需关注废铝进口。

总体看，短期关注成本和库存动向，长期跟踪海外供需和政策演变，潜在风险包括进口窗口打开和需求疲软。（字数：498）