其他化学制品行业碳中和系列：生物基行业，政策保驾护航下潜力巨大的新蓝海-20210105-安信证券-27页_2mb

生物基行业分析总结

核心内容概述

生物基产业作为低碳经济的重要组成部分，正迎来前所未有的发展机遇。全球气候和环境危机促使各国转向低碳循环经济，生物基产品因其碳减排、可再生、可持续等优势，成为石化产品的理想替代品。据OECD预测，未来十年全球至少20%的石化产品可被生物基产品替代，市场规模近8000亿美元，当前替代率不足5%，存在约6000亿美元的市场缺口。

主要观点

1. 生物基产业是低碳经济的关键驱动力

• 生物基产品涵盖燃料、化学品及材料，与人们的日常生活密切相关。
• 生物基产品通过生物质—生物基产品—循环利用或燃烧—$\mathrm{CO}_{2}$—生物质的闭环模式，有效减少温室气体排放。
• 生物基产业是全球解决环境和经济增长矛盾的重要战略方向，政策引导下其发展潜力巨大。

2. 生物柴油需求缺口大，我国具备显著竞争优势

• 生物柴油是绿色燃料的重要代表，欧盟立法强制推行掺混政策，推动产业加速发展。
• 2025年全球生物柴油需求预计达4500万吨，海外发达国家缺口约350万吨，我国需求潜力达700万吨。
• 我国以地沟油为原料生产生物柴油，成本优势明显，且在欧洲可双倍计算减排量，具备性价比优势。
• 我国生物柴油企业如卓越新能、嘉澳等已形成出口优势，具备良好的市场前景。

3. 生物基化学品及材料市场前景广阔

• 生物基化学品及材料包括大宗化学品、精细化学品、聚合物等，市场规模巨大。
• 欧盟是全球最大的生物基化学品及材料消费市场之一，2018年生物基化学品产值近92亿欧元，未来增长空间达4倍。
• 生物基塑料、可降解材料等受益于全球禁/限塑令，应用前景广阔。

4. 政策支持与财政激励推动产业发展

• 美国、欧盟及我国均出台专项计划、财政补贴、税收优惠等政策，推动生物基产业的发展。
• 碳交易和碳税政策为生物基产品提供成本优势，助力产业转型。
• 生物基产品在欧盟市场通过生态标签制度获得消费者认可，提升市场渗透率。

关键信息

1. 全球生物基产业趋势

• 市场规模：全球生物基产业总市场规模近8000亿美元，缺口近6000亿美元。
• 替代率：当前全球生物基产品替代率不足5%，未来有望显著提升。
• 减排效果：生物柴油可实现50%-84%的GHG减排，具备显著环境效益。

2. 欧盟市场分析

• 需求缺口：2017年欧盟生物柴油供需缺口达245万吨。
• 政策推动：欧盟2020年生物燃料占比不低于10%，2030年目标提高至32%。
• 生态标签：欧盟生态标签制度提升消费者对生物基产品的信任，促进市场增长。

3. 中国生物基产业现状

• 政策支持：我国从2001年起推动生物柴油发展，政策不断完善。
• 市场潜力：2020年我国生物柴油需求预计达700万吨，行业空间约350亿元。
• 成本优势：地沟油原料成本低于国际市场主流原料，具备出口竞争力。

4. 主要企业与投资建议

• 生物柴油：卓越新能、嘉澳、金利海、龙岩卓越等企业具备一定产能和出口优势。
• 生物基化学品：梅花生物、凯赛生物、金丹科技、金发科技、华恒生物等公司是行业内的领先者。
• 投资建议：长期来看，生物基产业将与传统石化行业形成新旧动能转换，建议关注上述企业。

风险提示

• 政策不确定性：生物基产业依赖政策推动，存在政策变动风险。
• 海外需求不及预期：欧盟等海外市场对生物柴油的需求增长可能不及预期。
• 技术进展不及预期：欧盟工业生物技术进展可能影响生物基产品市场拓展。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

结论

生物基产业是全球碳中和战略下的新兴蓝海，具备显著的环境与经济双重优势。在政策引导、财政扶持和碳定价机制的共同作用下，生物柴油、生物基化学品及材料等细分领域均迎来发展机遇。我国在生物柴油领域具备原料和成本优势，同时政策逐步完善，未来有望在全球生物基产业中占据重要地位。建议投资者关注行业龙头及具备技术优势的企业，把握行业发展机遇。