20251208-西南证券-2025Q3持仓分析_医药持仓环比略降低_医药主动基金加仓其他生物制品_减仓化学制剂_27页_2mb

2025Q3医药持仓分析总结

1. 整体持仓变化

   • 公募基金对医药行业的总持仓比重环比下降0.21个百分点，但剔除主动医药基金和外资因素后，申万医药板块市值占比环比上升1.52个百分点。
   • 外资通过陆股通增持医药股，持股市值环比上升229.2亿元，占流通股比例排名前五的个股包括恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等。

2. 子行业重点分布

   • 增持领域：其他生物制品（+3.43pp）、医疗研发外包（+1.65pp）、疫苗（+0.01pp）。
   • 减持领域：原料药（-1.22pp）、化学制剂（-0.72pp）、中药III（-0.26pp）。
   • 非医药基金在其他生物制品和医疗研发外包上也有小幅增持。

3. 个股持仓变化

   • 恒瑞医药、药明康德基金持仓市值最大，分别增长110.3亿元和209.4亿元，且基金持股数量环比增加显著。
   • 泽璟制药-U、百济神州-U基金持仓占比最高，但持仓市值环比下滑较大。

4. 风险提示

   • 基金持仓数据基于Wind数据库，存在样本误差风险。
   • 行业估值整体居高，需警惕持仓结构变动对表现的影响。