20210206-大有期货-黑色产业链研究周报_利空情绪得以释放_黑色系价格整体反弹_36页_1mb

黑色系价格整体反弹，利空情绪释放

总体概述

本周黑色系价格整体反弹，主要因利空情绪释放及春节后需求预期增强。钢材、铁矿、焦炭均表现出震荡偏强的趋势，而动力煤则维持偏空思路。资金面无进一步收紧，国内疫情得到控制，市场对节后需求持乐观态度。

核心内容与主要观点

钢材

• 供应：钢厂产量小幅下降，但电炉开工率季节性走弱，废钢与铁水价差持续走低。
• 需求：螺纹、热轧表观消费季节性回落，但同比仍偏高。
• 库存：社会库存持续累积，钢厂库存也有所增加。
• 基差与利润：螺纹基差有所收缩，利润收缩，但成本支撑仍强。
• 价格趋势：螺纹期货价格震荡偏强，建议在4100-4200区间逢低做多。
• 价差变化：卷螺现货价差走扩，螺纹-热轧价差回升，冷热价差回落。

铁矿石

• 供应：外矿发运量回升，但受恶劣天气影响，一季度发运可能受阻。
• 需求：钢厂补库近尾声，铁水产量稳中有增。
• 库存：港口库存小幅增加，但压力不明显。
• 基差与利润：基差处于绝对高位，进口利润倒挂，盘面价格反弹。
• 价格趋势：铁矿价格或重回高位震荡，节后能否突破需观察成材需求及利润恢复情况。
• 价差变化：铁矿1-9价差小幅波动，远期现货溢价偏强。

焦炭与焦煤

• 供应：焦企开工率高位，钢厂焦煤库存节前补库已完成。
• 需求：焦炭需求偏强，焦煤需求旺盛。
• 库存：焦炭总库存再度转降，焦煤库存小幅增加。
• 基差与利润：焦炭基差大幅贴水，焦煤利润持稳。
• 价格趋势：焦炭现货偏强趋势不改，建议在2450-2550入场试多；焦煤震荡。
• 价差变化：焦炭5-9价差处于高位，进一步走强驱动不强；焦煤1-5价差小幅波动。

动力煤

• 供应：产地正常生产，但下游采购需求走弱，供需趋于宽松。
• 需求：下游日耗走弱，采购需求转弱，港口库存持续走低。
• 库存：港口库存趋稳，重点电厂库存下降。
• 基差与利润：现货价格跌幅较大，盘面贴水迅速修复，但进口利润高位。
• 价格趋势：动力煤价格仍有下跌压力，建议继续以偏空思路对待。
• 价差变化：动力煤1-5价差小幅回升，5-9价差回落。

关键信息

• 螺纹：产量小降，需求季节性走弱，库存累积，基差收缩，利润收缩，建议在4100-4200入场多单继续持有。
• 热卷：产量反弹，需求逆势走强，库存累积，基差收缩，利润收缩，震荡偏强。
• 铁矿：外矿发运回升，钢厂补库近尾声，库存小幅增加，基差处于高位，进口利润倒挂，震荡偏强。
• 焦炭：现货15轮提涨后暂稳，库存持续走低，基差大幅贴水，建议在2450-2550入场试多。
• 焦煤：进口受限，需求旺盛，库存小幅增加，基差大幅贴水，震荡。
• 动力煤：供应趋于宽松，需求显著回落，港口库存低位，基差大幅收敛，价格仍有下跌压力，偏空思路。

周度策略

• 螺纹4100-4200入场多单可继续持有。
• 焦炭主力在2450-2500以下做多，止损2450。

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