20221231-浙商证券-今世缘-603369.SH-今世缘事件点评报告_明晰方略_剑指百亿_4页_1mb

报告摘要

今世缘（603369）2022年12月31日事件点评报告总结

核心内容

今世缘于2022年12月29日召开2023发展大会，明确以“冲刺100亿，奋进新征程”为主题，聚焦2023年百亿目标，强调品牌价值与经销主体优化提升。公司整体战略方向清晰，举措具体，显示出强劲的增长潜力与市场拓展决心。

主要观点

百亿目标明确
公司坚定2023年实现百亿收入目标，围绕高质量发展、区域协调、数字营销、组织变革等多方面发力，提升市场运营质态。
品牌价值提升
2023年为“品牌价值提升年”，公司将发布《品牌提升三年行动纲要》，推动国缘V9高端化战略，打造“中国新一代高端白酒”形象。同时，聚焦四开国缘超级大单品，提升其价格带占有率，并推动今世缘品牌走“大众情人”路线，高沟品牌则定位为黄淮名酒带高端光瓶典范。
经销主体优化
2023年为“经销主体优化提升年”，公司将出台《经销主体优化三年行动纲要》，实施“1234”工程，通过一套体系、双核驱动、三项清单、四大保障，提升经销商活力与市场渗透能力。
战略举措细化
公司将深化“五化举措”，包括：升级高端化品牌矩阵、构建全国化突破路径、深化厂商一体化模式、锻造专业化营销组织、增强数智化赋能深度。这些举措有助于推动高端化与全国化战略的落地。
市场布局清晰
国缘品牌将重点布局长三角城市群，明确嘉定、嘉兴、湖州、滁州、马鞍山、枣庄、临沂、周口、九江、楚雄等10个县区为省外重点板块市场，目标是通过3-5年将每个地级市打造成亿元板块。
投资评级与盈利预测
报告维持“买入”评级，预计公司2022-2024年收入增速分别为22.4%、27.9%、23.0%；归母净利润增速分别为22.6%、28.1%、23.2%。EPS预计为2.0、2.5、3.1元/股，PE分别为25.7、20.0、16.3倍，显示公司估值具有性价比。

关键信息

库存与价格稳定：当前库存合理可控，主要产品批价保持稳定。
动销情况：春节前已启动“新春大会战”，预计春节回款比例达40%左右，动销有望实现较好恢复。
财务表现：2022年预计营业收入7840.7百万元，归母净利润2488.8百万元；2023年预计收入10027.7百万元，归母净利润3187.8百万元。
财务比率：毛利率预计从74.61%提升至77.80%，净利率稳定在31.8%左右，ROE持续增长，从23.11%提升至25.00%。
资产负债情况：资产负债率持续下降，从35.59%降至26.28%，财务结构更加稳健。
现金流预测：公司现金流保持良好增长，2023年预计现金净增加额为1889百万元，2024年预计为2949百万元。