澳门博彩业的前世今生_历经繁荣溃退转型之道_展望大众娱乐目的地_26页_3mb

雅摄服务业2017年年度报告总结

核心内容

本报告主要分析了澳门博彩业的发展历程及未来投资方向，强调澳门博彩业从以贵宾厅业务为主向中场业务及非博彩业务转型的趋势。报告指出，澳门博彩业正经历从“豪赌客”向“大众游客”转变，同时交通基建和政策调整推动了这一转型。

主要观点

• 行业趋势：博彩市场从贵宾厅业务为主转向中场业务及非博彩业务，澳门正逐步转型为大众娱乐目的地。
• 政策影响：内地反腐政策和资本管制措施对澳门博彩市场造成冲击，但同时促进了市场的转型和多元化发展。
• 交通改善：巫仔码头、港珠澳大桥、广珠城轨横琴延长线、澳门轻轨及青茂口岸等基建项目显著提升了澳门的旅游接待能力。
• 市场结构变化：六家博彩运营商的业务结构和市场份额发生变化，金沙中国、银河娱乐和澳博控股成为市场前三。
• 投资建议：关注中场业务及非博彩业务占比较大的企业，如金沙中国、新濠国际发展，同时建议关注银河娱乐和美高梅中国在酒店及赌场供给方面的投资机会。

关键信息

澳门博彩业发展阶段

1. 第一阶段（1960-2006）

   • 澳门博彩市场由澳娱独家垄断，2002年政府开放赌权，实现从一到三再到六的转变。
   • 现在澳门博彩市场由六家主要运营商主导，包括澳博控股、银河娱乐、美高梅中国、金沙中国、永利澳门和新濠博亚。

2. 第二阶段（2006-2014）

   • 内地反腐政策和资本管制导致博彩市场收入下滑。
   • 2014年8月起博彩收入持续下滑26个月，贵宾厅业务占比下降，中场业务增长迅速。

3. 第三阶段（2014-至今）

   • 澳门博彩市场从贵宾厅向中场业务转型，中场业务占比已达42%。
   • 金沙中国、银河娱乐及澳博控股成为博彩收入前三强，其中金沙中国和银河娱乐在中场和高端业务方面表现突出。

4. 第四阶段（未来）

   • 澳门政府推动博彩业向非博彩业务转型，发展以合家欢及MICE为主的休闲中心。
   • 多项交通基建项目改善了游客的到达方式，带动澳门旅游市场复苏。

交通与基建改善

• 巫仔码头：2017年6月1日启动，缓解外港码头压力。
• 港珠澳大桥：预计2018年通行，连接粤港澳，缩短旅行时间。
• 广珠城轨延长线：预计2018年完工，横琴站与澳门轻轨对接，实现珠海与澳门无缝换乘。
• 澳门轻轨：预计2019年完工，提升游客流动效率。
• 青茂口岸：预计2019年建成，采用“合作查验、一次放行”模式，加快通关速度。

市场结构与业务转型

• 博彩收入结构变化：贵宾厅业务占比从2002年的69.6%下降至2016年的53.1%，中场业务占比从41.8%上升。
• 非博彩业务发展：澳门博彩公司正大力投资会展、旅游购物、餐饮娱乐等非博彩业务，以提升收入结构多元化。
• 酒店供应增加：2016年澳门酒店入住率提升，新酒店和娱乐场开业带动游客过夜需求增长。

投资建议

• 投资逻辑：关注中场业务及非博彩业务占比较大的公司，如金沙中国、新濠国际发展。
• 推荐公司：
  • 金沙中国：拥有澳门最大的中场业务及MICE业务，业务结构向非博彩倾斜。
  • 银河娱乐：土地储备充足，未来可扩展中场和MICE业务。
  • 美高梅中国：2017年下半年将有新项目开业，提供高端娱乐及会议设施。
• 估值与股息率：建议关注估值较低、股息率较高的公司，如金沙中国、新濠国际发展。

结论

澳门博彩业正经历深刻的转型，从以贵宾厅业务为主向中场及非博彩业务发展。政策调控、交通改善及市场多元化是推动这一转型的关键因素。未来，随着基础设施的完善和游客结构的优化，澳门有望成为以合家欢和MICE业务为核心的国际旅游休闲中心，为投资者带来长期价值。