20211027-太平洋-康强电子-002119.SZ-增速如期提升_指标重归升势_蚀刻框架放量助力持续高阶成长_6页_1mb

康强电子（002119）总结

核心内容

康强电子（002119）是一家专注于电子半导体领域的公司，其业务主要涉及封装引线框架的生产与销售。公司近期发布了2021年三季度报告，显示其业绩显著增长，且未来在蚀刻框架领域的突破被认为是其持续高阶成长的核心驱动力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年前三季度实现营业收入16.61亿元，同比增长54%；归母净利润1.24亿元，同比增长73.6%；扣非后归母净利润1.20亿元，同比增长125.94%。三季报数据超出市场预期，提振了投资者信心。
• 利润率提升：毛利率和净利润率均提升至全年最高水平，表明公司盈利能力增强。
• 蚀刻框架成长：蚀刻框架是公司业绩增长的重要支撑，其利润率远高于传统冲压框架，且市场需求增长显著。
• 客户结构优化：公司通过提升优质IDM类客户的销售占比，增强了抗行业波动能力，未来成长更为稳健。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年净利润分别为2.06亿元、3.15亿元、4.28亿元，对应PE分别为28.35、18.57、13.67倍，显示估值逐步下降，成长性提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来相对大盘涨幅有望超过15%。

关键信息

股票数据

盈利预测和财务指标

风险提示

1. 上游金属材料价格上涨超出预期；
2. 蚀刻引线框架达产进度低于预期；
3. 半导体封装基材引线框架紧缺趋势结束早于市场预期。

未来展望

公司预计在2021年及未来几年中，通过蚀刻框架的快速放量和国产化替代份额的提升，将实现持续高阶成长。作为国内唯一实现蚀刻框架本土化替代的突破口，康强电子在这一领域的发展潜力巨大，有望再造一两个过去的康强。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。

销售团队信息

研究院信息

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