20221211-国贸期货-黑色金属资讯周报_27页_9mb
报告摘要
黑色金属周度研究报告总结
一、核心内容概览
本报告由国贸期货研究院发布，聚焦于黑色金属市场动态，涵盖钢材、双焦、铁矿石及铁合金四大板块，分析市场走势、逻辑及策略建议，重点关注宏观政策、供需变化及市场预期。
二、各品种分析
1. 钢材
主要观点
- 单边观望，期现正套入场。
- “强预期，弱现实”的矛盾主导期现市场，价格反弹超预期。
- 产业端低库存、低产量、低利润结构提供成本支撑。
核心逻辑
- 当前现货投机需求主要来自期现正套，单边主动冬储意愿不强。
- 价格反弹主要由宏观利好和成本支撑驱动。
- 强预期行情结束的拐点可参考：中央经济工作会议、多头资金撤退、产业淡季矛盾积累。
- 05合约在升水结构中可作为卖出套保合约选择。
关键关注点
- 钢厂提产
- 库存及产量变化
- 期现基差及虚拟利润
2. 双焦（焦炭 & 焦煤）
主要观点
- 暂时观望，贸易商可考虑卖出套保。
- 焦炭第三轮提涨全面落地，市场情绪向好。
- 焦煤需求良好，采购情绪积极，线上竞拍氛围良好。
核心逻辑
- 焦炭现货偏强运行，港口贸易准一价上涨至2760元。
- 焦煤供应端小幅增量，但蒙煤库存过大可能压制价格。
- 焦炭近月迟迟不肯移仓，存在资金逼空的嫌疑。
- 焦炭01合约交割时间尴尬，多头需等待元旦后接货。
关键关注点
- 终端需求改善情况
- 钢厂利润及库存
- 产地煤矿安全检查
- 国内疫情发展情况
3. 铁矿石
主要观点
- 市场继续交易宏观利好，价格偏强为主。
- 01-05正套持有。
核心逻辑
- 短期供给持稳，主流矿山发运平稳但有扰动。
- 需求端维持低位，铁水产量维持在222万吨左右。
- 铁矿石受钢价支撑，但终端需求趋弱限制其上行空间。
- 远月合约受预期推动，涨幅高于近月。
关键关注点
- 钢厂减产
- 用钢需求表现
- 矿山发运及宏观风险
4. 铁合金（硅锰 & 硅铁）
主要观点
- 区间操作，关注远月合约卖出套保机会。
- 需求企稳回暖，但产业矛盾依旧存在。
核心逻辑
- 防控政策优化、地产政策加码带动市场信心。
- 钢厂减产压力弱化，产量触底回升。
- 铁合金利润与产量相互制约，价格震荡。
- 合金厂年后库存压力较大，需关注补库力度。
关键关注点
- 钢材产量
- 下游冬储补库情况
- 成本端变化（如锰矿、焦炭、电力、兰炭）
三、市场走势与数据
1. 螺纹钢
- 当周涨幅排序：铁矿石 > 螺纹钢 > 焦煤 > 焦炭 > 热卷 > 硅锰 > 硅铁
- 钢厂开工率及铁水产量维持中低位
- 现货成交环比上升，基差回落
2. 焦炭
- 焦炭现货偏强，港口贸易准一价上涨至2760元
- 焦炭库存降至新低，钢厂可用天数下降
- 焦炭01合约交割时间尴尬，多头需等待元旦后接货
3. 焦煤
- 焦煤现货价格延续上涨，线上竞拍氛围良好
- 焦煤库存从上游向下游转移，补库基本顺畅
- 蒙煤库存过大，对焦煤价格形成压制
4. 铁矿石
- 矿价震荡偏强，I2305收814.5元，涨幅6.26%
- 港口库存环比增加，钢厂库存上升
- 01合约基差修复，主力移仓至05合约
5. 铁合金
- 锰硅与硅铁期货震荡上行
- 钢厂库存降至历史低位，补库对需求有一定改善
- 硅铁利润回暖，但需求依旧弱势
四、策略建议
1. 钢材
- 单边观望
- 期现正套入场
2. 双焦
- 单边暂时观望
- 贸易商可参与卖出套保
3. 铁矿石
- 01-05正套持有
4. 铁合金
- 成本线与主流钢招价区间操作
- 关注远月合约卖出套保机会
五、风险提示
- 钢厂减产
- 终端需求变化
- 矿山发运及宏观政策波动
- 下游冬储补库力度
- 疫情发展及运输问题
六、数据来源
本报告数据来源于国贸期货根据 Wind 及 MySteel 整理，涵盖库存、产量、价格、基差、虚拟利润等多维度信息。
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