20221211-国贸期货-宏观金融资讯周报_22页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档为国贸期货研究院发布的宏观金融周度报告，涵盖了商品指数、股指、国债等市场分析，并结合了政策动向、经济数据和市场情绪，为投资者提供了多方面的市场洞察和策略建议。

主要观点

1. 商品指数维持震荡

• 观点：商品指数在多空因素交织下维持震荡走势。
• 逻辑：
  • 黑色系商品因内需强劲保持强势。
  • OPEC+产量政策和G7国家对俄油限价落地，导致能源价格走弱。
  • 美国经济短期仍具韧性，但大幅加息可能加剧未来经济衰退风险。
  • 海外需求走弱将对部分国际定价的大宗商品形成压力。

2. 股指受政策利好支撑

• 观点：政策利好支撑股指，短期可适当博取反弹，但需警惕回调风险。
• 逻辑：
  • 防疫和地产政策的“强预期”支撑市场信心。
  • 中央政治局会议强调“稳增长”和“扩内需”，可能推出创新性政策。
  • 地产政策可能在销售端出现松动，如限购、首付比例认定等。
  • 市场需关注政策落地和防疫形势演变带来的回调风险。

3. 国债市场短期利空或出尽

• 观点：疫情政策明朗，短期可博反弹。
• 逻辑：
  • 疫情和地产政策趋于清晰，进一步加码空间有限。
  • 债期市场进入“强预期+弱现实”阶段，难以走出单边行情。
  • 在“宽货币+弱经济+稳信用”的组合下，债期难言转熊，维持宽幅震荡格局。

关键信息

1. 商品市场

• 黑色系商品：以国内内需定价为主，保持强势。
• 能源价格：受OPEC+产量政策和G7限价影响，持续走弱。
• 美国经济：11月非农、PMI等数据好于预期，显示短期韧性。
• PPI数据：11月PPI同比上涨7.4%，环比上涨0.3%，但中间产品通胀缓解，未来可能进一步走软。
• 进出口数据：11月出口同比-8.7%，进口同比-10.6%，贸易顺差收窄。
• 内外需分化：海外经济由“胀”转“滞”，国内经济有望在2023年复苏。

2. 股指表现

• 市场走势：本周股指延续反弹，防疫和地产政策支撑市场信心。
• 行业表现：食品饮料、家用电器、交通运输等板块领涨，公用事业、通信等板块领跌。
• 期指走势：IH、IF、IC、IM合约均出现升水，显示市场对大盘蓝筹偏好。
• 估值情况：四大指数PE处于阶段性低位，市场仍有反弹空间。

3. 国债市场

• 政策效果：防疫和地产政策明朗，短期利空或出尽。
• 市场情绪：债期市场企稳反弹，但长期仍需观察政策落地效果。
• 未来展望：预计维持宽幅震荡格局，关注中央经济工作会议细节。

风险提示

• 商品市场：海外需求走弱、加息预期不确定性。
• 股指市场：政策落地、防疫形势演变可能导致回调。
• 国债市场：疫情超预期发展、政策力度不足。

数据与图表

• 图表1：进出口增速加速回落。
• 图表2：出口仍面临长期压力。
• 图表3：美国PPI好于预期。
• 图表4：中美利差为-67.4bp。
• 图表5：各股指期货合约升贴水情况。
• 图表6：银行间资金利率维持低位。
• 图表7：国内现券收益率走势。
• 图表8：美债收益率走势。

政策动态

• 中央政治局会议：提出“稳中求进”总基调，强调“扩内需”、“稳增长”、“提振市场信心”。
• 财政部特别国债发行：发行7500亿元，用于支持国民经济和社会发展，不增加财政赤字。
• 防疫政策优化：取消落地检、确诊可居家不强制去方舱等，疫情进入“个人是自己健康第一责任人”阶段。
• 地产政策加码：继续优化房地产政策，重点在销售端可能出现松动。

总结

文档围绕商品、股指和国债三大市场，分析了当前经济环境下的市场走势、政策影响及未来展望，指出商品指数震荡、股指受政策利好支撑、国债短期反弹的可能性。同时，强调了政策落地、防疫形势和经济数据对市场情绪和走势的关键影响，提醒投资者注意风险控制和策略调整。