20221211-国贸期货-橡胶_市场氛围好转_橡胶偏强表现_8页_737kb

橡胶市场总结

核心内容

本周天然橡胶市场氛围有所好转，橡胶价格偏强运行。主力合约RU2305报收13215元/吨，周度上涨2.09%；NR2302报收10010元/吨，周度上涨1.83%。市场上涨主要受到供给端减产停割期、商品市场情绪回暖以及政策宽松等因素的支撑。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 橡胶价格小幅上涨，RU2305合约重回13000元/吨以上。
• 商品市场整体情绪回暖，橡胶受益于外围市场利好而偏强表现。
• 下游轮胎企业开工率小幅回升，市场信心有所提振。

2. 现货市场情况

• 天然橡胶人民币市场均价重心上涨，原料供给速度放缓，东南亚主产区降雨影响割胶工作。
• 下游需求表现一般，工厂刚需采买为主，部分套利盘加仓。
• 泰国南部降雨频繁，原料收购价格稳中有升，泰铢升值提升工厂利润空间。

3. 库存情况

• 中国11月天然及合成橡胶进口量为73.8万吨，同比增长11.6%。
• 1-11月累计进口量为659.9万吨，同比增长7.6%。
• 上期所仓单库存增加至171876吨，青岛保税库存小幅增加，预计后期社会库存仍将继续小幅上升。

4. 原料供应

• 海南产区进入停割期，产量小幅下滑，成本支撑较强。
• 云南产区全面停割，全乳胶和浓乳产线停产，杂胶生产正常。
• 替代指标陆续进入国内市场，供应端压力仍存。

5. 下游需求

• 轮胎企业开工率小幅提升，全钢胎样本开工率为63.43%，半钢胎样本开工率为65.62%。
• 1月份轮胎企业将安排春节假期，当前排产趋稳，为节后储备库存，预计对下周期开工率形成支撑。
• 轮胎产量同比微降，出口量也出现小幅下滑，显示需求端承压。

关键信息

供需基本面

• 橡胶供需基本面缺乏明确支撑，短期价格主要受外围因素影响。
• 预计橡胶市场仍将以小幅震荡为主。

操作建议

• 建议单边观望，多NR空RU套利持有。

产业链上下游分析

1. 宏观基本面

• 10月M2增速为11.8%，SHIBOR7天利率、央行逆回购等数据显示流动性有所改善。
• 固定资产投资、社会消费、制造业投资增速等数据整体偏弱，显示经济复苏乏力。

2. 盘面数据及价差

• RU2305-RU2301价差为-35元/吨，TOCOM2304-2301价差显示市场预期偏弱。
• SICOM价差、RU2301-TOCOM2304价差等数据反映市场波动及价差变化。

3. 产业链数据

• 合艾原材料价格稳中有升，中国天然橡胶产量和ANRPC产量显示供应端压力。
• 青岛地区天然橡胶库存小幅增加，保税区美金胶价与沪胶价差显示市场预期。
• 轮胎开工率提升，但产量和出口量同比下滑，显示需求端仍面临挑战。

现货价差数据

• 上海现货与沪胶主力价差显示现货价格略高于期货。
• CIF美金胶与沪胶价差反映国际市场价格波动对国内市场的影响。
• 青岛保税区美金胶价与沪胶价差显示市场对进口胶的偏好。
• 合成橡胶与沪胶价差显示替代品对橡胶价格的压制作用。
• 混合胶与沪胶价差为-2200元/吨，显示混合胶价格低于沪胶。

图表数据来源

• 图表1-6：宏观基本面数据，来源为Wind。
• 图表7-12：盘面数据及价差，来源为Wind。
• 图表13-24：产业链上下游数据，来源为Wind、卓创资讯、隆众资讯等。
• 图表25-38：现货价差数据，来源为Wind、卓创资讯等。

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