20210813-东吴证券-锂电设备行业点评_宁德时代定增582亿元加码锂电扩产_全面利好设备供应商_7页_828kb

锂电设备行业点评总结

核心内容

宁德时代（CATL）于2021年8月12日发布公告，拟通过定增募集资金不超过582亿元，用于项目扩产、研发及补充流动资金。此次扩产涉及多个基地，包括福鼎、肇庆、江苏溧阳、车里湾、湖西二期等，合计新增167GWh锂电池产能及30GWh储能电柜产能，总投资额达530亿元，其中设备投资为296亿元，预计为275亿元电芯设备、11亿元PACK线及10亿元储能电柜。

主要观点

1. 宁德时代扩产加速，带动设备供应商受益

• 宁德时代作为锂电行业的龙头，其扩产计划标志着行业进入新的扩产周期。
• 此次定增项目中，电芯段核心设备主要由先导智能供应，其预计获得83亿元潜在订单。
• 激光设备方面，联赢激光和海目星分别预计获得24亿元和16亿元潜在订单。
• 先惠技术作为模组+PACK线的主供应商，预计受益于产能释放和自动化率提升。

2. 行业扩产趋势明显，设备商稀缺性凸显

• 截至2021年8月，宁德时代新增产能规划达485GWh，对应设备投资额984亿元。
• 其他6家龙头电池厂未来三年预计新增958GWh产能，设备投资额达2893亿元。
• 随着行业整体扩产，设备公司因竞争者较少而具备稀缺性，估值溢价逐渐显现。

3. 国产设备厂商技术领先，市场占有率高

• 中国锂电设备企业在技术、性价比、交付能力等方面已全面领先日韩企业。
• 宁德时代设备采购基本实现国产化，先导智能、杭可科技等龙头设备商具备全球竞争力。
• 未来3-5年，设备厂商产能将被龙头电池厂大量抢占，行业集中度进一步提升。

关键信息

1. 定增项目投资明细

2. 设备供应商订单预测

投资建议

• 重点推荐：具备整线供应能力的先导智能，海外疫情结束后扩产受益的杭可科技，深耕动力电池系统集成的先惠技术。
• 建议关注：利元亨、联赢激光、海目星、斯莱克、星云股份等设备公司。

风险提示

• 新能源车销量低于预期；
• 疫情影响超预期；
• 行业竞争格局变化。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅限于其客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，也不对使用本报告导致的损失负责。