20221009-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_地产政策组合拳出台_基建实物需求加速落地_13页_587kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于建筑装饰行业在地产政策放松、基建需求加快等背景下的市场表现与行业动态，重点分析了政策变化、数据趋势及投资机会。整体来看，行业景气度逐步回升，政策支持力度加大，为建筑板块带来一定的提振作用。

主要观点

1. 地产政策组合拳出台

   • 人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，下调首套个人住房公积金贷款利率。
   • 财政部、税务总局发布支持居民换购住房的个人所得税政策。
   • 这些政策释放了积极信号，显示政府对房地产行业的重视和放松趋势，有利于提振行业信心，推动基本面改善。

2. 行业景气度提升

   • 国家统计局数据显示，9月建筑业PMI较8月上升，且高于季节性水平，表明下游施工节奏加快。
   • 商务活动指数达到60.2%，新订单指数回落至51.8%，业务活动预期指数维持高位（62.7%），显示行业景气由前期准备阶段向实物需求落地阶段转变。
   • 木工程建筑业商务活动指数为61.0%，为近4个月高点，表明政策效能逐步释放，基础设施建设加速推进。

3. 投资机会方向

   • 基建市政链条：建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。
   • 绿色节能建筑领域：在“双碳”战略推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关企业受益，如鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
   • 国企改革方向：2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望释放，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

政策动态

• 阶段性放宽首套住房贷款利率下限；
• 下调首套个人住房公积金贷款利率；
• 支持居民换购住房的个人所得税退税政策。

数据表现

• 建筑业PMI：商务活动指数为60.2%，新订单指数为51.8%，业务活动预期指数为62.7%；
• 水泥高频数据与建筑业PMI共同反映基建市政实物需求加快落地。

行情回顾

• 建筑装饰板块（SW）上周下跌4.62%，跑输沪深300与万得全A指数；
• 超额收益为-3.29%（相对沪深300）和-2.10%（相对万得全A）。

涨跌幅前五

1. 精工钢构（+1.78%）
2. 鸿路钢构（-0.60%）
3. 山东路桥（-0.83%）
4. 华设集团（-1.01%）
5. 设计总院（-1.20%）

涨跌幅后五

1. 东珠生态（-9.42%）
2. 启迪设计（-10.03%）
3. 中材国际（-10.27%）
4. 中天精装（-11.90%）
5. 东易日盛（-21.83%）

风险提示

• 疫情超预期；
• 地产信用风险失控；
• 政策定力不足；
• 国企改革进展低于预期。

附录

• 行业投资评级：增持（预期未来6个月行业指数相对大盘上涨5%以上）。
• 公司投资评级：增持（预期个股相对大盘上涨5%以上）。
• 数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所。