20180211-西南证券-医药行业周报_看好子行业龙头核心资产_估值较为合理_9页_1mb

医药生物行业周报总结（2018年2月5日-2月11日）

核心内容

2018年2月5日至2月11日期间，医药生物指数下跌6.9%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。申万医药三级子行业中，所有板块均下跌，其中医疗器械跌幅最小（5.1%），医疗服务跌幅最大（8.6%）。行业整体呈现下行趋势，但政策利好与龙头公司成长性仍为市场提供支撑。

主要观点

• 行业政策：监管趋严，推动行业整合与创新。

  • CFDA发布了第三批过度重复药品名单，共298个药品被认定为过度重复。
  • CDE发布多项政策，包括优先审评程序的扩展、抗PD-1/PD-L1单抗品种申报指南，为创新药发展提供政策支持。
  • 国家工商总局对上海GPO涉嫌垄断行为进行调查，强化药品集中采购监管。

• 投资策略：看好子行业龙头，受益于政策与市场趋势。

  • 兽用抗生素：需求侧与供给侧共振，鲁抗医药受益显著。
  • 创新药：医药行业进入3.0时代，重点推荐恒瑞医药、长春高新。
  • 品牌中药：消费升级推动，重点推荐片仔癀。
  • 民营医疗服务：医改支持，重点推荐爱尔眼科、美年健康。
  • 一致性评价：进入收获期，利好高端制造龙头，重点推荐华东医药、华海药业。

关键信息

重点公司推荐及盈利预测

资金流向与市场表现

• 申万医药三级子行业资金净流入均为负，其中医疗服务板块资金流入率最差（-0.1%），中药板块资金流入率最差（-11.5%）。
• 医药生物行业周内共发生15次大宗交易，总成交额14.3亿元，沃森生物、上海莱士、汉森制药等为主要成交方。
• 融资买入前五名包括鲁抗医药（5.7亿元）、新和成、复星医药、恒瑞医药、长春高新。
• 融券卖出前五名包括康美药业（39万股）、鲁抗医药、通化东宝、海王生物、恒瑞医药。

投资逻辑

1. 兽用抗生素：鲁抗医药受益于人畜共用抗生素退出及竞争对手停产，业绩弹性大。
2. 创新药：医药行业进入3.0时代，创新药成长性突出，推荐恒瑞医药、长春高新。
3. 品牌中药：消费升级推动，片仔癀具备稀缺性与提价空间。
4. 民营医疗服务：医改政策利好，推荐爱尔眼科、美年健康。
5. 一致性评价：供给侧改革下，龙头公司受益，推荐华东医药、华海药业。

风险提示

• 药品降价超预期风险。
• 医改政策执行低于预期风险。

估值与成长性

• 行业市盈率TTM为33.72，高于沪深300指数（13.9），但龙头公司估值较为合理。
• 鲁抗医药、长春高新、华东医药、片仔癀、美年健康等重点推荐公司均被给予“买入”评级，基于其业绩增长潜力与政策支持。

总结

整体来看，医药生物行业在政策调控与市场趋势推动下，呈现分化格局，子行业龙头公司成长性显著。投资者应关注政策导向与行业龙头的表现，把握创新药、消费升级及供给侧改革带来的投资机会。