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医药行业周报总结 (1.29-2.4)

核心内容概述

2018年2月4日发布的医药生物行业周报指出，上周医药生物指数下跌6.0%，跑输沪深300指数3.5个百分点。在申万医药三级子行业中，所有板块均出现下跌，其中医疗器械板块跌幅最大，为8.7%；医药商业板块跌幅最小，为4.1%。报告认为，医药行业整体发展趋势明显，医药科技股将受益于十九大鼓励创新发展的政策红利。

主要观点

1. 行业政策动向

• CAR-T细胞治疗：药监局发布第二十六批优先审评名单，包括恒润达生、银河生物、科济生物等企业的CAR-T临床试验，显示出政策对创新药的高度重视。
• 小品种药集中生产基地：工信部、卫计委、发改委、药监局联合发文，推动小品种药的集中生产与稳定供应，计划选择5家左右企业建设基地。
• 医疗器械标准规划：药监局发布《医疗器械标准规划（2018-2020）》，目标是到2020年，建成基本适应医疗器械监管需要的标准体系，制修订300项标准。

2. 投资策略

报告指出，当前医药行业处于“3.0时代”，创新药、消费升级、供给侧改革等是主要投资方向。具体推荐如下：

• 兽用抗生素：供需共振，鲁抗医药（600789）受益显著，因环保趋严导致主要竞争对手停产，自身产能扩张，业绩弹性高。
• 创新药：重点推荐恒瑞医药（600276）、长春高新（000661），关注安科生物（300009）、复星医药（600196）。
• 品牌中药：消费升级推动品牌中药需求增长，重点推荐片仔癀（600436），关注云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）。
• 民营医疗服务：医改政策支持社会办医，重点推荐爱尔眼科（300015）、美年健康（002044）。
• 一致性评价：进入收获期，利好医药高端制造龙头，重点推荐华东医药（000963）、华海药业（600521），关注上海医药（601607）、信立泰（002294）。

关键信息

行业表现

• 上周医药生物指数下跌6.0%，跑输沪深300指数。
• 医药商业板块跌幅最小（4.1%），医疗器械板块跌幅最大（8.7%）。

资金与交易情况

• 申万医药三级子行业中，资金净流入均为负，化学制剂板块流入率最差（-5.2%）。
• 医药生物行业大宗交易总金额为11.5亿元，沃森生物（300142）成交额最高（2.3亿元）。
• 融资买入前五为新和成（002001）、复星医药（600196）、鲁抗医药（600789）、海虹控股（000503）、健康元（600380）。

重点公司推荐与盈利预测

个股分析

• 鲁抗医药：受益于兽用抗生素政策收紧，主要竞争对手停产，推动价格上涨，业绩弹性大。预计2017-2019年EPS分别为0.20元、0.48元、0.60元，目标价14.40元。
• 长春高新：生长激素及促卵泡素产品领先，预计未来三年归母净利润复合增长35%，给予2018年35倍估值，目标价190元。
• 华东医药：受益于医保目录调整，预计2017-2019年EPS分别为1.93元、2.49元、3.17元，维持“买入”评级。
• 片仔癀：受益于消费升级及提价逻辑，预计2017-2019年EPS分别为1.22元、1.61元、2.07元，维持“买入”评级。
• 美年健康：体检行业龙头，预计2017-2019年摊薄后EPS分别为0.24元、0.41元、0.61元，维持“买入”评级。

风险提示

• 药品降价超预期风险
• 医改政策执行低于预期风险

数据来源

• 聚源数据
• 西南证券研究发展中心

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重要声明

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