20260410-东吴证券-中伟新材-300919.SZ-26Q1业绩预告点评_镍贡献利润弹性+三元抢出口_Q1业绩超预期_3页_415kb

中伟新材（300919）2026Q1业绩预告总结

核心内容

中伟新材在2026年第一季度的业绩表现超预期，归母净利润预计为5.3-5.9亿元，同比增幅达72.3%-91.8%，环比增幅为17.8%-31.1%。公司整体业务在多个板块展现出增长潜力，尤其是镍板块和三元前驱体业务。

主要观点

1. Q1业绩超预期

• 归母净利润：5.3-5.9亿元，中值为5.6亿元，同比大幅增长72.3%-91.8%，环比增长17.8%-31.1%。
• 扣非归母净利润：4.9-5.5亿元，中值为5.2亿元，同比增幅86.3%-109.1%，环比增幅16.7%-31.0%。
• 公司业绩表现优于市场预期，主要受益于镍价上涨和三元前驱体出口增长。

2. 三元前驱体业务表现亮眼

• 出货量：Q1三元前驱体出货量达7+万吨，环比增长13%，同比增加70%。
• 全年出货量：预计全年出货23-24万吨，同比增长10%。
• 盈利情况：三元前驱体单吨利润维持在0.55-0.6万元，合计贡献利润约4亿元。
• 磷酸铁板块：Q1出货量4.5万吨，同环比增长57%/-20%，供需格局改善，价格上行，预计全年出货量达20万吨，实现扭亏。

3. 镍板块贡献利润弹性

• Q1镍价上涨：镍价上涨至1.7万美元/吨，公司Q1镍板块预计贡献1.5-2亿元利润。
• 全年利润预期：全年镍板块预计贡献8-10亿元利润。
• 权益出货：Q1权益出货3万吨金属镍，全年预计权益冶炼端出货12万吨，公司拥有3万吨权益金属镍矿资源。

4. 钠电业务布局领先

• 新技术进展：公司已进入钠电聚阴离子（NFPP）材料试生产阶段，钠电层状氧化物正极材料处于量试阶段。
• Q1出货量：Q1实现700吨出货，预计全年出货量2000-3000吨。

5. 盈利预测与投资评级

• 归母净利润预测：2026-2028年，公司归母净利润分别为23.6/29.2/35.2亿元，同比增幅分别为50.39%、23.68%、20.91%。
• EPS预测：2026-2028年EPS分别为2.26/2.80/3.38元/股。
• PE预测：2026-2028年PE分别为22.27x、18.01x、14.89x。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司业务增长潜力及行业前景。

关键信息

财务数据概览

• 营业总收入：预计2026年达56.93亿元，2027年65.897亿元，2028年75.609亿元。
• 归母净利润：预计2026年23.6亿元，2027年29.2亿元，2028年35.2亿元。
• 每股收益：预计2026年2.26元/股，2027年2.80元/股，2028年3.38元/股。
• P/E（现价 & 最新股本摊薄）：2026年22.27x，2027年18.01x，2028年14.89x。
• P/B（现价）：2026年2.02x，2027年1.83x，2028年1.65x。
• ROE（摊薄）：预计2026年8.83%，2027年9.93%，2028年10.83%。
• ROIC：预计2026年5.73%，2027年6.62%，2028年7.39%。

市场数据

• 收盘价：51.20元。
• 一年最低/最高价：30.72元/61.08元。
• 市净率：2.28倍。
• 流通A股市值：46,719.77百万元。
• 总市值：53,363.40百万元。

财务指标预测

• 资产负债率：预计2026年为56.50%，逐年下降。
• 资产总计：预计2026年为83,457百万元，2028年达93,903百万元。
• 所有者权益合计：预计2026年为36,303百万元，2028年达42,506百万元。

风险提示

• 价格大幅波动
• 销量不及预期

总结

中伟新材在2026年第一季度表现出强劲的盈利能力，受益于镍价上涨及三元前驱体出口增长。公司多条业务线均展现出增长潜力，特别是镍板块和钠电新技术布局。财务预测显示，公司未来三年将保持稳定增长，归母净利润及EPS持续提升，估值逐步下降，投资价值凸显。维持“买入”评级，建议投资者关注其在新能源材料领域的持续发展。