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白糖日报总结（2025年12月15日）

核心内容

本日报主要分析了白糖期货及现货市场走势，结合国内外供需情况、进口利润、月间价差等数据，对白糖市场进行了综合研判。报告由研究员刘倩楠撰写，提供了交易策略建议，并附有相关图表供参考。

主要观点

1. 期货市场走势

• SR09：收盘价为5,226元/吨，下跌10元，跌幅-0.19%，成交量8,612手，较前日减少1260手，持仓量39,878手，增加2611手。
• SR01：收盘价为5,291元/吨，下跌29元，跌幅-0.55%，成交量43,609手，较前日减少50066手，持仓量122,984手，减少20351手。
• SR05：收盘价为5,207元/吨，下跌7元，跌幅-0.13%，成交量188,224手，较前日减少32516手，持仓量429,498手，增加12559手。

2. 现货价格

• 柳州：今日报价5450元/吨，下跌10元，基差159元/吨。
• 昆明：今日报价5905元/吨，持平，基差614元/吨。
• 武汉：今日报价5730元/吨，持平，基差439元/吨。
• 南宁：今日报价5360元/吨，下跌10元，基差69元/吨。
• 日照：今日报价5650元/吨，持平，基差359元/吨。

3. 月间价差

• SR5-SR01：价差-84元/吨，涨跌22元/吨。
• SR09-SR5：价差19元/吨，涨跌-3元/吨。
• SR09-SR01：价差-65元/吨，涨跌19元/吨。

4. 进口利润

• 巴西进口：ICE主力15.10美分/磅，升贴水0.03美分/磅，运费35.50美元/吨，配额内价格4114元/吨，配额外价格5230元/吨，与柳州价差220元/吨，与日照价差420元/吨，与盘面价差61元/吨。
• 泰国进口：ICE主力15.10美分/磅，升贴水0.89美分/磅，运费18.00美元/吨，配额内价格4136元/吨，配额外价格5258元/吨，与柳州价差192元/吨，与日照价差392元/吨，与盘面价差33元/吨。

市场研判

国际市场

• 巴西甘蔗种植面积和产量较上月有所下调，但较上年有所增加，预计2025年巴西甘蔗产量为6.97亿吨。
• 巴西中南部累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，显示增产趋势正在兑现。
• 巴西榨季即将收尾，供应压力将缓解，国际糖价有筑底迹象，短期预计价格震荡略偏强。

国内市场

• 云南新增3家糖厂开榨，预计25/26榨季云南已开榨糖厂29家，同比增加9家，榨蔗能力10.87万吨/日，同比增加4.49万吨/日。
• 云南制糖企业（昆明）现货报价为5290-5320元/吨，较上周同期回落40元，成交反应一般。
• 中缅边境2025/26榨季甘蔗入境量已达到17968吨。
• 国内进口糖量有所增加，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，对白糖价格形成一定支撑。
• 国内白糖生产成本较高，且当前盘面价格较低，预计价格继续下跌空间有限，短期将低位震荡。

交易策略

1. 单边策略：短期白糖价格预计在低位震荡，底部已接近，继续下跌空间不大。
2. 套利策略：建议多1月空5月。
3. 期权策略：观望。

关键信息

• 巴西：甘蔗种植面积和产量预计有所调整，但整体产量仍保持增长趋势。
• 云南：新增糖厂开榨，产量增加，但现货报价回落，成交一般。
• 进口利润：巴西和泰国进口糖价格与国内现货价差较大，显示进口成本较高。
• 库存与产量：广西和云南月度库存和产量数据均显示供应端压力逐渐显现。

附图说明

• 图1至图10展示了广西和云南的月度库存、产量、现货价格及价差情况，为市场分析提供了直观数据支持。

作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china stock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。